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降准能扭转市场吗？有何意义？

从过往看，如果国常会或高层提前“预告”了降准，那么后续央行降准落地的速度大概率会很快，慢则1-2周，快则2-3天即可落地。

比如离我们最近的是去年12月，总理在会见IMF总裁的时候提到了要“适时降准”，3天之后央行便官宣降准。参考之前经验，不少机构人士预计，新一次降准大概率于4月落地，最快本周就可能宣布。

为什么要在此时降准呢？从基本面上看，3月PMI数据显示经济仍在探底，金融数据也呈现出政策主导，实体疲弱的结构特征，居民企业中长贷仍疲弱，经济面临较大的压力。但这和降准有什么关系呢？

降准就是降低银行存款准备金率。存款准备金率降低了，银行需要交给央行的钱就变少了，留在金融机构手里的钱就变多了，加上货币存在派生效应，可以为市场“创造”额外的资金。

这样一来，一方面，银行的信贷投放能力就会增强，有望加大对实体经济的支持力度，缓解小微企业经营压力；另一方面，市场资金变充足了，金融机构的资金成本就会下降，利于贷款利率继续保持低位水平，持续支撑实体经济。

但是降准带来的是“宽货币”，就是说央行给到商业银行这一层面的资金变多了。但资金传导到实体经济还有一定的过程，还需要“宽信用”的加持，也就是让一些中小企业都能够贷到款。

所以说其实降准最快的传导效果不是能立马提振信贷需求，而是会被看作一种与市场关切同频共振的政策反馈，让市场感受到政策及时作为的暖意，提振市场信心，特别是在情绪较为低迷的时候。2020年以来的5次降准公告后，沪指次日及后五日上涨概率达80%。（数据来源：Wind）

但是其实降准后市场短期涨跌并不重要，最为关键的是要看懂这一次降准背后的意义。

最近政策喊话的密集度很高，3.16金融委会议、4.6国常会和4.13国常会都明确提及要通过货币政策工具加大对实体企业支持，这说明我们正处于一个较为困难的时期，但同时也是政策发力较强的一个周期，能够让我们看到政策稳增长的决心，不排除后续降息及更加积极财政政策的推出。

历史上看，稳增长政策发力是可以支撑宽基指数走势向上的。

02

国常会还说了啥？消费板块为何大涨？

降准传递稳增长信号，有助于稳预期。除了通过降准加大对实体经济的金融支持，4.13国常会还重点部署促消费和稳外贸两大方向。

我们知道，国民经济的三驾马车分别是消费、投资和出口。要实现GDP的增长，需要从这三个方面下手。

去年末以来，我国以投资为主抓手的逆周期调控政策发力见效，一大批基建项目开工动土、房地产政策暖风频吹，1-2月基建投资同比增长8.6% ，房地产开发投资同比增长3.7%，可以说地产、基建在此轮经济恢复中承担了重任。

但是3月以来，国内疫情多点散发，对居民外出和线下消费带来了较大冲击，也打破了经济恢复的节奏，为实现全年经济增速目标提出更大的挑战。

19、20两年我国GDP结构中最终消费占比分别都在50%以上，是需求结构中的大头，因此，今年稳增长若没有消费的恢复，将重担全压至基建和地产身上，可能也较难实现目标。

面对疫情反复冲击、国外环境复杂多变考验，增强消费对内需的主导作用具有特殊重要性。

为此，国常会及时部署了一系列稳定消费政策，比如说做好基本消费品保供稳价、落实保障物流畅通、做好“智慧+”消费、扩大家电、汽车等大宗消费等。

预计稳定消费的政策之后将陆续出台，助力全年经济平稳运行，这也是今天消费相关板块有所表现的原因之一。

分析来看，当前影响消费最大的因素是疫情对消费场景的冲击，使得居民即便有收入也缺少消费渠道，疫情以来消费的恢复远弱于收入的恢复；除此之外疫情也直接冲击了部分领域的就业和收入，进一步拖累了消费能力。

所以从对消费的制约因素中也能够找到其困境反转后的方向。

首先，场景修复会率先拉动服务消费复苏，主要集中在旅游、交通、住宿、餐饮、电影、医疗等。

其次，收入改善将推升可选消费，社零数据显示商品类消费当前的增速与疫情前仍有差距，修复存在空间是确定的，比如汽车、服装、化妆品、日用品、家电、家具等。

相关板块基本面“困境反转”带来的投资机会值得关注。

近日，上海、广州等8市成为疫情防控措施优化试点城市，探索缩短重点人群隔离时间，新一轮疫情妥善管控后，宏观政策的支持加上防疫政策的优化，消费复苏的基础将更加坚实。

03

稳增长再加码，大A要起飞了吗？

此次国常会预告降准，凸显了稳增长的政策主线，也是对货币政策坚持“以我为主”的彰显，很大程度上打消了市场对货币政策取向的担忧。

那么大A是不是就要绝地反弹了呢？年初以来导致市场下跌超预期主要源于三个因素：美联储加息、俄乌冲突、国内疫情反弹，近期市场走势背后或反映出投资者对前述三个因素仍存在担忧。

但若要持续上涨形成趋势性行情，可能需要诸如海外风险释放到位、国内经济数据好转、地产迎来拐点、更强的政策宽松幅度等事件的进一步提振。

因此判断，短期市场仍将以震荡磨底为主。市场机会上，也更多是结构性行情的体现。当前疫情加大了稳增长的压力，后续货币政策将进一步向稳增长方向倾斜，以着力稳定经济大盘。

未来1-2个月将是政策集中发力的关键时期，稳增长仍是重要的市场主线，目前房地产、基建、银行、消费等板块都是稳增长逻辑，但投资者操作角度上，要逢低吸纳，避免急涨追高。

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当下时点，给投资者的两条忠告

可以说，现在A股市场已经是从前期单边下跌进入到震荡筑底阶段，是一个持续时间相对较长、考验心态的磨底阶段。两点忠告送给各位：

1）千万不要黎明前割肉

有句话叫：“跌无可跌就涨，涨无可涨就跌”，跌到现在我们已经承受了太多，有的投资者进入市场比较晚，是去年新进入市场，尤其是恰好在去年四季度最高点买入的，到现在的回撤可能是超过20%，甚至有的超过40%。

在这种情况下，已经跌下来这么多，再割肉的话让浮亏变成实亏，实在不划算，容易两头挨打。

对比05年以来4轮沪深300涨跌周期，本次沪深300调整的时间和空间均已较为充分。大幅波动之后，其实资产中已经隐含了较高的预期收益。在这样的时点，一定要按耐自己，留守阵地，等待苦尽甘来。

2）定投可以帮助我们缩短回本时间

复盘过去，股票型基金历史上回撤超过20%的情况近十年总共有五次，第五次正是现在这轮，所以现在其实可以说是近十年第五次最好的投资基金的机会。

前四次下跌中，从某个时点不断分批买入股票型基金指数，长期持有最终都是实现了相对不错的投资收益。

而且，通过定投分批买入比单独持有往往能降低80%以上回本的时间，更快实现盈利。这个逻辑也很好理解，跌都跌下来了，这个时候如果不断收集低位的筹码，回本时间自然比别人要短一些。

数据来源：Wind，注：将指数模拟为基金，期初净值为1，按收盘价计算每日净值，每月第一个交易日定投。定投公式：定投收益率=[（sum（每期定投金额/每期净值）*期末净值）/（sum（每期定投金额*投资期数））]-1。定投方式为月定投，红利再投资，此模拟为历史模拟收益率，使用历史数据对基金定投业务的模拟不代表真实收益，也不代表未来的预期收益。

一起期待政策和大A的后续！今天先说到这，祝大家投资理财顺利~

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