本周上证综指下跌3.87%，深证成指下跌5.12%，沪深300下跌4.19%，创业板指下跌6.66%，科创50下跌3.21%。

表现相对居前的行业是纺织服装（4.09%）、公用事业（-0.48%）、美容护理（-0.87%）；表现相对落后的行业是房地产（-9.2%）、钢铁（-9.05%）、有色金属（-8.08%）。

1、央行降准如期而至。央行决定4月25日降准0.25个百分点，同时对符合条件的城商行和农商行再额外降准0.25个百分点。此次降准为全面降准，共计释放长期资金约5300亿元。另外，央行4月15日开展1500亿元1年期MLF操作和100亿元逆回购操作，中标利率分别为2.85%和2.10%，均与前期持平。

2、4月18日，2022年一季度中国经济数据公布。初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。分产业看，第一产业增加值10954亿元，同比增长6.0%；第二产业增加值106187亿元，增长5.8%；第三产业增加值153037亿元，增长4.0%。

3、4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与上月持平。

4、国家领导人在博鳌亚洲论坛2022年年会开幕式发表主旨演讲表示，中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广、长期向好的基本面不会改变，将为世界经济企稳复苏提供强大动能，为各国提供更广阔的市场机会。中国将全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。

本周市场延续调整，人民币汇率下调，前期强势的地产、煤炭、钢铁等稳增长板块显著下挫，受益于出口的纺织服装行业在这周表现强势。截至周五，沪深两市动态PE14.99倍，PB1.71倍，仍然处于历史中枢。

短期市场风格倒向价值，成长股收到美联储加息的影响有一定的估值压力，后续随着美债收益率上行有望接近阶段性顶点，进一步打开成长板块估值企稳修复空间。稳增长政策持续出台，预计仍将加码，地产产业链板块估值仍有修复空间。一季报业绩预告持续披露，短期对于业绩超预期的标的重点关注。

中长期维度看，随着工业企业利润改善，智能制造战略推进背景下科技研发创新投入有望持续加大，高端制造、信息技术、5G应用如车联网、人工智能等有望进一步打开空间。长期消费服务中国产品牌逐步强势的汽车、医美化妆品、白酒家电、珠宝等可穿越估值压力周期，以精选阿尔法为主，时间换空间，在合理价位布局能够穿越经济波动的优秀公司。在政策大力扶持下，中小企业为代表的专精特新板块迎来高速发展历史机遇，重点关注高景气高成长、潜在市场空间广阔、产品技术持续突破的高端制造产业链环节。

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