4月25日，沪深三大股指大幅低开后疲态运行，午后再度全线下滑，上证指数、创业板指均跌超5%，上证指数更是收于日内最低点，收盘报2928.51点，跌5.13%；创业板指报2169点，跌5.56%；深证成指报10379.28点，跌6.08%；沪深300报3814.91点，跌4.94%；科创50报884.3点，跌6.13%；万得全A报4401.37点，跌6.03%。Wind数据显示，北向资金全天净卖出43.97亿元。
量能方面，A股当日成交金额为8969.58亿元，环比上一交易日有所放量，不过自4月以来，成交额已经连续15个交易日低于万亿元。
截图及数据来源：Wind，4月25日沪深两市行情
继上周A股三大指数下跌，今日A股三大指数再次重挫超5%，板块全线下跌，两市逾1800只个股跌超9%，那么，市场到底发生了什么？
国内方面，疫情形势仍然严峻，上海新增病例有所反弹，再度突破两万例，整体下降趋势慢于预期，导致企业复工复产信心不足，进而使得生产供应链环节受阻；北京疫情亦有苗头，并已划定部分高风险区，此举引发市场担忧未来更多城市加入疫情封控，对经济增长造成冲击。同时市场对4月政治局会议的预期较为悲观，甚至有传言全年经济增长目标可能下调。另一方面，随着一季报的披露，投资者对龙头企业盈利增长的担忧也在不断上升，多数公司盈利下修不及预期引发业绩估值双杀，叠加疫情影响下复工复产进度受阻，二季度热门制造成长领域或面临更大的盈利下行压力。上述因素共同引发了国内经济增长信心的动摇，从基本面上对A股造成了较大冲击。
海外方面，美联储主席鲍威尔的讲话暗示5月会议可能加息50个基点，引发海外市场大幅调整，上周五美股三大股指全面下挫，海外市场的大幅调整亦扰动A股风险偏好。同时，内外货币政策与增长预期的差异引发人民币汇率连续急跌，今日在岸人民币兑美元失守6.55关口，日内跌超600个基点，离岸人民币失守6.59关口，资金外流压力加剧，货币政策宽松力度进一步受阻。受此影响，市场恐慌情绪加剧，引发流动性担忧，造成今日盘中一度加速下跌。
展望后市，我们依然认为短期在应对疫情挑战、海外滞胀风险发酵、俄乌冲突僵持等因素作用下，市场仍面临较大压力，或将维持震荡筑底走势。但考虑到当前A股已经进入深度价值区间，对于后市表现也不必过于担忧，中长期维度市场仍蕴含机会。
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