4月27日，大A终于争了一口气。三大指数午后开启全面反攻态势，沪指涨2.49%重回2900点上方，深成指涨4.37%，创业板指大涨5.52%，主要指数成交量有所放大；个股呈现普涨态势。市场情绪明显修复。

数据来源：WinD

锂电、光伏、半导体等赛道股板块掀涨停潮，有色、煤炭等周期股也纷纷走强。HJT电池、锂电池、小金属、芯片等板块涨幅居前，纺织服装、房地产服务、零售、贸易等板块跌幅居前。

比较有看点的是，基建股今日再度全线活跃，成为A股抗住隔夜美股暴跌不利影响的重要因素。水利建设板块一马当先，放量高开高走。重大建设项目集中开工，传统基建及相关板块有望被带动，可关注轨交设备方向。此外，普钢、水泥等建筑材料板块也有望被带动。预计二季度末建筑材料将迎来需求量集中爆发，建筑材料的价格和销量或将迎来上涨。

一根大阳线也让投资者的情绪稍稍放松，但今日的市场走势能否扭转颓势也打上了一个大大的问号。美好数据背后究竟透露出哪些原因呢？

一、国内私募等机构仓位较低 持续做空动力不足

机构仓位情况也显示，本月市场的悲观情绪甚至接近2018年下半年时的程度。从私募等绝对收益机构仓位来看，截至3月底，私募基金仓位低至59%，远低于2020年一季度水平，接近2018年年底的水平。

二、外资北向资金流出放缓 开始逐步抄底

虽然近6个交易日人民币汇率快速下行，但北向资金尚未出现大规模净流出，且4月21日、22日还呈净买入态势。即使是昨日市场大跌时，北向资金的净流出额亦未超过50亿元。27日北向资金全天净买入43.59亿元。（数据来源:万得数据）

三、股指超调后 短线反弹几天概率大

从指数表现看，除“超大牛市”后的2008年曾出现深幅调整外，沪指年线历史调整幅度多在15%至25%区间，而截止昨日，沪指年线跌幅已近20%，短期超跌后，技术性反弹随时到来，反弹或会持续几天。

四、破净公司多 市场底部区域概率大

作为投资参考指标之一的上市公司破净(股价低于每股净资产)程度也在加深。数据显示，截至4月27日，A股已有超过500家上市公司出现破净现象，占整体上市公司数量的10.5%。近十年内，破净上市公司占比超过10%的情形已发生过5次，且都发生在市场相对底部区域。（数据来源:万得数据）

短期来看，股市迎来了久违的报复性反弹，当前市场处在中期底部区间。但是目前需要看到，今日反弹仍属于超跌反弹范畴。外部的海外大规模货币紧缩预计今年很难改变，但目前市场已比较充分地反映了相关预期。后市能否持续反弹取决于几个关键要素：一是最关键的上海等地的疫情恢复情况；二是人民币汇率是否能企稳；三是是否有进一步的货币政策或经济刺激性政策出台。

中期来看，基本面是驱动股票的核心因素，当前经济基本面和企业盈利出现令人担忧的局面；年初以来，A股市场接连遭受美联储加息预期升温、俄乌局势黑天鹅、国内疫情反复等冲击。导致股票市场再次探底，当前市场定价逻辑开始转向分子端的企业盈利。市场对基本面的担忧主要源自国内疫情持续发散式爆发，对生产生活和海外订单都造成明显影响。

国内疫情只影响今年上半年业绩增速回落的幅度，但不影响全年盈利趋势和节奏。从宏观和中观两个角度来看，今年A股盈利底可能在二季度。

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