三个重大要闻
1、2022年一季度经济数据基本符合预期，结构分化较大2022年4月18日，统计局公布的一季度经济数据基本符合市场预期，其中一季度GDP实际增速4.8%，3月份固定资产投资增速7.2%（地产-2.4%、基建8.8%、制造业11.9%），3月份社零同比为-3.5%。(来源：国家统计局)各项数据从2022年3月当月同比来看，结构性分化依然延续，其中投资端边际回落，主要是地产拖累，基建和制造业表现偏强，消费受疫情下汽车和餐饮等主要分项偏弱影响而持续下滑。对比疫情前的2019年同期增速来看，基建、出口和制造业表现较好。就业压力较大且结构恶化，31城调查失业率已超过2020年疫情期间，货币政策端或“易松难紧”。2、2022年4月LPR维持不变，但媒体披露多家银行下调存单利率2022年4月20日，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.70%和4.60%不变，已连续三个月维持不变。2022年4月23日，上海证券报报道，“多家银行的大额存单、普通定期存款或在近期迎来不同程度的下调”。(来源：中国人民银行、上海证券报)2022年4月份LPR未调降符合市场预期，但本次存款利率的自主下调将节约商业银行资金成本，一定程度上会促进贷款利率下降和信贷规模的增加。对于商业银行而言，中长期存款吸引力或减弱，负债端结构或将偏重短期，净息差空间预计小幅抬升。2022年4月21日，《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》公布。意见提出，推动发展有政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，健全多层次、多支柱养老保险体系。意见规定，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。（数据来源：国务院）截至2020年，接近10亿国内劳动者参与养老保险制度，个人养老金资产规模或将逐年稳步上升。国内养老资产主要集中于固收领域，以企业年金为例，固收类资产占比超过80%。因此，该制度的出台将为国内固收市场引入大量长期资金。（数据来源：Wind）二个方向的较大驱动因素
一个清晰结论
从近期宏观数据来看，高频数据、经济数据中的地产和消费、核心通胀与社融结构均反映实体需求偏弱。当前经济下行和就业压力较大，政策端“易松难紧”，短期内仍需关注近期政治局会议中的相关提法，以及美联储会议中加息空间的表述，以及近期全国疫情的演变情况，来判断政策上的宽松空间。风险提示：在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就本文中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本文中内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本文版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本文进行任何形式的发布、复制。本文不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。
