柏话市场丨政治局会议积极定调，市场信心有所提振

▍3月下旬起国内新冠疫情复发加剧了经济前景担忧，尤其是上海管控对于3月当地经济造成一定负面影响。以本轮吉林及上海疫情为例，4月15日吉林社会面疫情清零，随后整车货运指数步入反弹，显示工业生产和供应链处于逐步修复过程。以新增加无症状疫情总量衡量，目前上海处于高位回落过程，整车货运处于底部震荡，地铁客流量持续底部。随着疫情管控逐步见效，上海复工复产后工业产出和供应链有望出现类似吉林修复。周末北京疫情再度影响市场情绪，朝阳区也划定了部分管控及封控区，同时周一烟台报道出现国内首例奥密克戎BA.2.3进化分支。市场对于疫情扩散以及潜在管控仍处高位，我们认为需要看到新冠特效药推广，或者管控政策更加具有针对性。

▍本周离岸人民币贬值突破6.6，人民银行下调外汇存款准备金率后贬值力度有所缓和，人民币贬值反映的仍是中美经济周期与货币政策背离。上周美联储官员接连发声，进一步提振了美债利率上行以及美元强势。国内仍面临2021年底提出的供给冲击、需求收缩、预期转弱三重压力，大宗商品强势背景下部分商品货币如澳元表现强势，在此背景下人民币具备一定贬值压力，但人民币对欧元、日元等汇率仍然强势。短期贬值有助于缓解出口的潜在压力，但外资持续流出对于A股市场阶段承压。我们认为核心是稳增长政策的进一步加码，尤其是目前相对强势的财政基建端的发力。

▍今日政治局会议如期召开，整体来看对于多方面的论述提振了市场信心。经济增长角度，提出“努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”，市场逐步认识到实现5.5%目标增速的难度，但政策定调仍显示对于目标增速的坚持，也提出“要抓紧谋划增量政策工具”，体现财政、货币等政策工具箱继续发力。疫情防控角度，提出“高效统筹疫情防控和经济社会发展”，我们认为会尽量弱化疫情对经济影响。地产调控方面，在坚持房住不炒的基础上提出“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，结合因城施策的力度和范围仍在扩大，我们认为现阶段仍是地产的呵护窗口期。互联网方面，提出“要促进平台经济健康发展”，在疫情期间平台经济发挥了积极作用，我们认为综合就业和对外发展角度，仍会支持互联网的合理健康发展。整体而言，政治局会议提振了市场信心，部分缓解了对于经济增长、房地产、互联网等领域的担忧，有望看到疫情后政策的进一步落实与发力。其中港股市场结构偏向传统经济与互联网大市值公司，在今日反弹行情中表现更优。