行情煎熬，基民可以怎么做？

当下投资者的焦虑主要来自哪里呢？

一方面，来自于“厌恶亏损”，很多人会锚定着上一轮行情的低点“刻舟求剑”，担心像2015年牛市结束后上证指数跌到2638点，或2018年末的2400点附近。

实际上，历史中不少极端点位，大多是在情绪的极端宣泄下产生，而纵观A股自1990年开门营业以来，似乎每轮牛熊过后的整体趋势都略微上升了。从理论上说，考虑通胀、企业盈利等增长因素，都支持市场整体趋势的不断抬升。

虽然不排除市场趋势超过前低的可能，但严重脱离了基本面的价格也终究会得到修复。

上证指数走势图

数据来源：wind 1990.12.19-2022.04.28

目前，在经历过本轮的调整以后，与年初相比，各大股指的市盈率均有明显下行，长期投资的性价比正在显现。

数据来源：万得 截至2022/4/27

另一方面，大家焦虑仓位已经较高，没有了操作空间。

以目前的估值角度来看，部分投资者其实懂得当前的A股是相对便宜的，此刻投资基金从长期角度看性价比很高，但苦于已经没有“子弹”了。

过去的几年，投资者普遍有一个误区，喜欢买涨不买跌，市场低迷时无人问津，市场越是上涨，股票权益仓位不断提升，导致投资的持仓成本线不断上升。如果市场再次下调，因为仓位已经比较满（接近80%），这个时候可操作的空间就比较小了。

参考下图，可能模拟出不少人这几年的投资节奏，这种“金字塔”式投资的效果可能并不理想。

模拟金字塔式投资成本结构图

图示：蓝色曲线为模拟指数波动表现，黄色圈为模拟买入的区间范围及仓位水平变化（30%为权益仓位提升至30%，100%为权益仓位提升至100%即满仓），“预计成本线”根据不同点位的买入成本和仓位水平变化情况综合得出，仅供参考。

此刻，也是我们重新认识“基金定投”的时机。

与一般投资者主观判断市场行情进行择时不同，倒金字塔的行情走势对基金定投更有利，且市场下跌也风雨不改地投入，市场下跌过程，也是持续摊低持仓成本线的过程。

不妨让我们暂且放下浮亏的焦虑，试着转换为“持仓成本”的概念，尝试每次占用资金较小的定投方式，更好地把握当下，去一点点地拉低平均的“投资成本线”。

不浪费下跌带来的布局机会，把握好当下，就是我们的投资心理逐渐走向成熟的标志。

风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资者应当充分了解定投和零存整取等储蓄方式的区别。定投是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎。