养老投资是一件跨期很长的人生大事，从开始准备到真正退休养老，中间可能有着长达数年甚至数十年的时间。而在不同的人生阶段，我们的财力、心态等也会不断地发生变化，与之对应的，我们到什么年龄该为养老做些什么，也会有所不同。

正因如此，我们自己独立完成养老规划的难度很大，不过在社会分工如此精细的当下，我们完全可以将专业的事情交给专业的人来做，养老目标基金正是为此而生。今天小欧就来聊聊为了做好养老投资，投资团队都做了哪些事儿。

做好养老投资

对投研能力要求极高

做好养老投资并不容易，一方面，养老目标基金是养老钱，需要力争控制基金净值的回撤风险；但另一方面，养老目标基金的终极投资目标是改善投资者的老年生活品质，如果投资收益达不到预期，那就失去了投资养老目标基金的意义。

这就为养老投资提出了很高的要求，只有综合能力突出的养老投资团队，才能为复杂的养老投资全程出谋划策。具体来说，作为一只专业的养老投资团队，至少需要四点能力：

以中欧养老投资团队为例，中欧养老目标基金经理桑磊拥有14年以上资产配置投资管理与研究经验，拥有CFA、CPA、金融风险师、中国精算师等7项行业顶尖资格认证，精算能力和风控能力突出。

养老投资团队平均从业年限近15年，团队成员大类资产配置能力突出，具有保险资产负债匹配、战略资产配置、战术资产配置以及股票、债券、基金等多品种投资经验，同时具有量化风险管理工作经验，注重投研能力、精算能力和风控能力，为做好养老投资打下坚实基础。

子基金选择要求高

追求一手控回撤，一手抓增长

目前已获批的养老目标基金均以FOF形式运作，因此子基金的选择将直接影响投资过程中的收益目标和回撤控制。而与其他的FOF基金相比，养老目标基金还承担着管理投资者养老金重担，无论在产品运作方式、投资标的、基金公司以及管理基金的基金经理都有着严格要求，所以养老基金会采用成熟的资产配置策略，力争控制组合波动风险。

就像是田径比赛时，某个单项冠军的成绩，往往会好于十项全能冠军的单项成绩。养老投资团队也并不追求自己投资上的“全能”，而是把每类投资策略中最优秀的那些基金组合起来，构建出一个均衡组合，以期好于全市场的表现。

科学清晰的全程计划

随年龄增长而调整

养老目标基金有一个关键的指标：下滑曲线，它的意思很简单，在养老金的资产配置中，权益资产的比例会随我们退休年龄的临近而逐渐下降。

这样设定是因为通常来说我们年轻时往往能承受较大的风险，也需要稍高的收益来帮助我们追求养老金的增长，所以可以配置较多的权益类资产；而当我们逐渐年长，养老金的规模越来越大时，资产的安全性和稳定性就愈发重要，其他非权益类资产自然就成为了中流砥柱。

不过，把这个思路付诸实践并不是一件容易的事情，调整比例是按直线型调整，还是按阶梯型调整，背后涉及到人的生命周期、长期经济趋势、股债市场波动率等参数的假设，模型构建十分复杂。

在设置下滑曲线时，养老投资团队往往会结合我国国情，以我国人口的寿命预期、风险偏好、收入水平、消费习惯为出发点，采用效用函数的方式，综合考虑投资者资产端与负债端的因素，并结合投资收益与风险目标进行调整，使下滑曲线的资产配置比例能更好的服务投资者退休后的生活开支。

考虑到纪律化投资的重要性，养老目标基金的投资团队非常重视依据下滑曲线的资产配置。

小结：较长的投资周期，长期稳定的运作方式，资金的安全稳定等要求，让养老准备的难度变得极大，正因如此，我们建议大家选择养老目标基金来做养老投资。

而长期来看，养老目标基金业绩往往和基金管理人的长期经营策略、公司对养老业务的重视程度、整体投研实力等密切相关，大家在做最终选择时，一定要擦亮眼睛，选择最适合自己的养老目标基金。

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