“红五月”顺利收官，大盘从前期2863点的低点，一鼓作气反弹至3180点上方，相信跟挖掘基一样，坚定在场的基民都回血明显。

由于部分资金存在短线获利止盈的需求，叠加市场重心从前期的“政策博弈”逐步转向“业绩预期”，六月伊始，市场的情绪又开始变得纠结，看多、看空的观点夹杂。上证指数近期虽然表现较好，但向上的3200点似乎又成为了一个坎，走势来回拉扯，又让一众基民的心情也跟着上下起伏。

震荡期的市场的确令人揪心，对于未来的不确定性容易使得我们的心态不断受到干扰，甚至感到慌乱。而越是这种时候，越是考验投资者的定力。

心态决定成败，当下要想战胜市场从中取胜，分享反转到来时刻的“波澜壮阔”，保持耐心或许比“猜底”更有意义。但这本身又是一件知易行难的事情。

市场纠结磨底，基民应该如何稳住心态呢？接着看，老基民挖掘基带大家好好捋一捋。

调整对于亏损的心理预期

行为金融学已经证明了，投资中存在“损失厌恶心理”：

所以对亏损和回撤的焦虑是人性使然。但是在投资真正开始前，不少投资者都会高估自己对于亏损的耐受度，如果亏损真正发生，心理压力就会被不断放大，甚至变成煎熬。

而我们可以做的，就是增强对于亏损的理解：短期亏损≠长期亏损。

亏损的原因来自于市场下跌，但亏损和下跌不是某个时段的“特产”，而是会反复出现的正常现象。以万得普通股票型基金指数为例，2004年至今，至少经历了5次肉眼可见的暴跌行情，每轮下跌的幅度均在20%以上，2008年的跌幅甚至超过50%。

但市场有周期，涨多了会跌、跌多了也自然会涨，这是经久不衰的规律。每次跌到底，最终都能弹得起，而且总是比之前的高点更高。

那些因为行情煎熬被震下车的投资者，不仅仅是把浮亏转化成了实亏，也可能错过了未来的“高光时刻”。

万得普通股票型基金指数走势

（来源：Wind，截至2022.4.30）

当然，市场震荡之际，也正好给了我们一次机会去借机审视我们的持仓。

可以通过了解自己对回撤和亏损的容忍程度，来调整对自身对于收益的期待。如果亏损的程度已经超过了实际承受能力，趁反弹适当转换部分权益基金至固收类基金，也值得考虑。

因为投资理财的要义，就是要去选择那些你能看懂的方向，然后用合适的仓位去配置那些能让你安心睡觉的产品。

建立对于基金收益的正确认知

同时，我们还需要建立对于基金收益的正确认知：基金赚钱≠稳步赚钱。

优秀基金的净值尽管长期向上，但收益在时间的分布上是不均匀的。类似于19-20年这样连续大年则更有可能经历均值回归，新基民需要适当降低预期。

万得普通股票型基金指数04年至今年化收益率高达15.6%（来源：Wind，2022-5-31），我们需要知道：

第一，这样的长期回报已经足够优秀；第二，这并不代表基金每年都能稳定赚取15.6%。

从历史数据来看，过去10年普通股票型基金指数在绝大多数年份的最大回撤都超过了10%，即便是公认赚钱效应最好的2020年，最大回撤也达到了16%。如果无法挺过那些难熬的低谷，自然也无法享有时间的馈赠。

基金投资本就是80%时间播种和20%时间收获，少数几个关键的交易日贡献了一年中大部分的收益。

以沪深300指数为例，对过去20年不同区间的年化收益进行回测可知：

（数据来源：Wind，2002/1/1至2021/12/31）

但实操当中，不少基民却经常高估了择时的重要性，而低估了复利的积累作用。

事实上，那些能在投资长跑中胜出的赢家，大多数都不是依靠费时费力的择时，而是在一条长坡厚雪的赛道上坚持长期主义，利用复利的力量实现滚雪球。

背后的原因也不难理解，短期趋势本就很难判断，买、卖时机只要错了一个，就难以实现“高抛低吸”。胜率只要不能达到100%，那就是出手越频繁，出错的概率就越大。

但投资又是一个长期的过程，一次能赚多少不是最关键的，核心在于能否依靠择时持续稳定地赚钱。

所以“1年能赚3倍”不稀奇，“3年能赚1倍”的凤毛麟角。最后的结果往往是，凭运气赚来的钱，又靠实力赔出去。

对于普通投资者来说，长期主义明显是更容易实现，却又能提高胜率的方法。何乐而不为呢？

重新衡量投资期限

诚然，长期主义的力量是不容忽视的。

如果在2003年底投入10万元资金购买普通股票型基金指数，持有至2021年底，这笔资金就变成了154万元；如果是偏股混合型基金指数，这笔资金就变成了117万元；如果购买的是债券型基金指数，这笔资金也多达30.9万元，收益的确较为可观。

由此可见，对个人投资者而言，投资公募基金的确是实现资产长期保值增值的较好方式，长期持有也的确是可以赚钱的。（数据来源：Wind，2003.12.31-2021.12.31）

那么，长期持有究竟是多长呢？做不到心中有数，在面对波动时，或许也很难淡定。

对于不同类型的基金来说，答案当然是有差异的。天下没有免费的午餐，在投资理财的世界也一样，高收益的产品往往对应着高风险，更大的短期波动可能意味着更多的投资机会，但想要抹平波动、赚取收益，自然也需要更长的等待时间。

（数据来源：Wind，统计区间：2011-1-1至2021-12-31。收益率和最大回撤指对应的万得基金指数表现，具体包括普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数、偏债混合型基金指数、中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数、货币市场基金指数。指数历史业绩不预示未来表现，也不代表具体基金产品表现。）

正是因为这个原因，除了关注收益率，我们还需要认真衡量，当前的持仓情况与资金的目标投资期限是否匹配：

• 一笔长期不动的钱，如果全部购买货基，到头来或许跑不赢通胀，也损失了更高收益率的投资机会。

  
  

• 同样，“短钱长投”也是常见的误区，如果为了追求更高回报投资权益类型基金，应该考虑到市场有牛熊周期，不要指望短期赚快钱。

目标投资期限应该如何确定呢？我们用数据说话。

对2011年以来，相应万得基金指数的表现进行回测可知，除了收益率最低的货币基金对持有时长没什么要求，其余类型基金都是持有期越长，取得正收益的比例就有望越高。越是坚持与时间做朋友的投资者，就越能够等来时间的馈赠。

（来源：Wind，采用万得基金指数，统计区间：2011-1-1至2021-12-31，正收益比例计算方式为各滚动持有期收益率为正的天数/所有回测样本，指数历史收益率不预示未来表现）

如果将“取得正收益概率达到85%”看作合适的持有期，在风险偏好匹配的情况下，可以考虑进行如下搭配：

当然，这一切都是建立在挖掘基反复强调的“基金资产配置”的基础上，股债兼有就是应对震荡市的较好策略，我们不应忽视资产配置这一“免费的午餐”。

说了这么多，我们也必须要知道，市场的震荡是常态，长期主义的道路也充满了来自情绪和人性层面的阻碍。

正是因为这个原因，定投这一保持在场、平滑波动的策略，的确是能够帮我们攻克难关的秘诀。

当然，有时候考虑做个“忘记了账号密码”的投资者也未尝不可。正如著名投资机构富达基金的调查结果显示，投资收益最好的三类人分别是：

（1）客户已经去世，但是富达仍不知情；

（2）客户已经去世，而潜在的继承人打官司争夺财产，使得账户被长期冻结；

（3）客户忘了持有账户，导致长期没有登录。

他们反而在无形当中践行了长期主义，借助时间的力量战胜了大多数投资者。

今天就说到这里，祝大朋友、小朋友儿童节快乐~