博道看市丨稳增长加快落地，A股延续震荡上行

稳增长加快落地，A股延续震荡上行

A股市场在疫情好转和政策利好的推动下延续反弹，上周上证综指和创业板指分别上涨2.1%和5.8%，前期反弹力度较弱的龙头指数涨幅扩大。结构性方面来看，市场主线仍然围绕政策加码方向和上海复工复产展开，其中电力设备、汽车、电子、美容护理行业涨幅均超过5%，煤炭、房地产、建筑装饰、银行与石油石化等周期板块较弱。

国内方面，稳增长政策在加快发力，各方开始逐步落地一揽子稳经济措施，6月2日，央行和外汇局表示继续加大稳健货币政策实施力度，推动一揽子政策尽快落地，一是增强信贷总量增长的稳定性；二是突出金融支持重点领域，从二季度起普惠小微贷款支持工具提供的激励资金比例由1%提高到2%；三是继续推动降低企业融资成本。

结构性方面，碳中和板块迎来政策的大力支持。5月30日，我国发布《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》和《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》两份文件，意在稳定碳中和预期。6月1日出台的《“十四五”可再生能源发展规划》针对可再生能源发电制定了量化指标。在此背景下光伏、风电、特高压、智能电网、储能等新能源板块均有望受益。

海外方面，美国经济仍然强劲，美联储收紧节奏不变；国际局势复杂性仍在上升，俄乌局势影响在进一步扩大，俄乌局势的持续反复也加剧国际对于能源、粮食供应等风险的担忧。5月中下旬美国宣布启动的“印太经济框架”也意味当前的国际局势更加趋于复杂，也将促使中国加快产业升级的步伐。

综合来看，5月以来海外压制因素开始缓解，国内疫情逐步好转叠加稳增长政策的不断加码为A股提供了反弹的动力。在美股下跌的压力下，5月A股走出独立的行情。进入到6月，前期市场不利因素已逐步出尽，超跌情绪明显弱化，市场反弹的信心逐步修复，在密集出台的政策扶持下，中期A股或将进入震荡上行周期。

（数据来源：Wind，截至2022年6月2日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

5月PMI企稳回升，“疫后”复苏趋势渐显

5月31日，国家统计局发布2022年5月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数。其中，制造业PMI为49.6%，比上月上升2.2个百分点；非制造业PMI为47.8%，比上月上升5.9个百分点；综合PMI产出指数为48.4%，比上月上升5.7个百分点。

从供需来看， 5月生产指数49.7%，回升5.3个百分点，新订单指数48.2%，回升5.6个百分点，显示供需有所恢复。分行业看，化纤、橡胶塑料、专用设备、汽车等中下游行业的生产修复较快，造纸、石油煤炭、化学原料、黑色金属等上游行业的需求恢复较快。

服务业PMI回升7.1个百分点至47.1%，回升幅度较大，其中，消费性服务业PMI环比升10.7个百分点至48.1%、生产性服务业PMI环比升2.9个百分点至47%。消费性服务业前期受疫情压制程度最大，随着社交隔离逐步解除，修复弹性也相对更大，当月住宿餐饮和零售环比升幅分别达24.7和18.7个百分点。生产性服务业内部分化较大，依托于线上经济的信息服务业保持56.5%的高景气，而依托线下场景的租赁商务服务业36.4%，仍在收缩区间。

总体来看，5月PMI有明显恢复，往后看，6月比5月预计看到更加明显的疫后修复，大概率恢复到荣枯线以上。

A股走出独立行情，外资再现大幅流入

上周A股日均成交额为8800亿，较前一周有所提升；融资资金成交占比7.2%，陆股通成交占比10.9%。

北向资金上周净流入253.44亿，其中沪股通净流入127.50亿，深股通净流入125.94亿。

具体行业方面，北向资金净流入的板块包括食品饮料、电力设备、计算机、基础化工、非银金融等行业，其中净流入最多行业是食品饮料，超过58亿，电力设备的净流入超过39亿；净流出的行业包括建筑装饰、房地产、家用电器、轻工制造、公用事业等，均不超过5亿。

（数据来源：wind，截至2022年6月2日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

（数据来源：wind，截至2022年6月2日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

上周市场有所上涨，截至上周五，沪深300指数上市以来估值历史分位数为31.92%；中证500指数估值历史分位数为7.25%。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。