市场反弹,投资买成长还是买价值?

2022-06-06 20:52

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伴随北京上海的疫情防控逐步恢复正常,今日的A股延续了节前的上涨。图片

端午节后第一个工作日,A股喜迎大涨,沪指重新收复3200点,创业板、科创板均涨近4%。全市场近3700只个股上涨,两市成交额5月11日以来首次再破万亿。

图片数据来源:Wind, 截至2022年6月6日。

节前富二和大家聊了聊5月以来表现最为亮眼的新能源板块《上海重启,这个板块已悄然回暖》,今天富二继续和各位客官唠唠端午假期期间市场热议的话题:科创板









实际上,在昨天的推文中,富二便已“友情提示”了今日的话题《富国观市丨“复苏兑现”行情,关注科创机遇》:自4月29日市场触底反弹以来,不仅带动全行业翻红,A股市场各大主要指数也均出现上涨,其中表现最为优异的指数莫过于科创50指数,5月以来涨幅超过14%,上周更是领涨各主要指数,同期创业板指表现亦是不俗,成长风格表现较为强势。


 

图片数据来源:Wind, 截至2022年6月2日。

开市将满3周年,科创板或迎来了较为重要的窗口期,驱动科创板近期上行的原因或与几点相关,富二为各位客官简单整理了下:


· 科创板自2019年成立以来,在此轮反弹前已经历了一波较大幅度的调整,尤其今年年初全球对于高估值个股风险偏好下降,造成科创板首当其冲经历了一轮杀估值的超跌。目前科创板PE约为42倍,PB约为5倍,分别处于历史9.7%和6.6%左右分位数,整体估值处于历史绝对底部;且经历了前期的大幅调整,不少科创板个股股价已低于发行价,使其拥有了大幅反弹的上涨空间。


图片数据来源:Wind, 截至2022年6月2日。


· 此外,近期市场对于科创板流动性提升的预期有所上涨,不仅由于日前证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》,上交所同日起草了《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则(征求意见稿)》,由此科创板试点做市商制度再进一步,进入实操阶段,未来科创板流动性或将进一步改善,从而释放估值潜力。


· 与此同时,从资金配置的角度来看,虽然公募基金对于科创板的基金配置比例呈现逐年上升,但总体配置比例仍然较低,资金配置的潜力仍然较大。


图片数据来源:Wind, 截至2022年6月2日。

实际上,最近科创板、创业板“你追我赶”的抢眼表现,不仅仅引发投资者对于科创行情的热烈讨论,也使得许多投资者对于市场风格再次关注:近期成长风格的持续反弹,是否意味着市场又面临了“成长”和“价值”的切换?当下成长风格的回归又将持续多久?

众所周知,经历了2019-2021过去三年的成长股行情,在今年加息的大环境下,价值风格今年前期整体表现强于成长风格,然而4月底以来,伴随疫情逐步改善且对产业链影响缓解,汽车购置税补贴政策陆续出台,投资者风险偏好回升,成长风格在此轮反弹中表现较强,房地产、银行、建筑等价值板块则表现较弱。

如何看待后市哪种风格占优?富二认为,短周期内,由于流动性充裕,资金利率较低,结合宏观环境上经济正经历从下行到企稳的过程,成长风格短期内或将延续优势;而往后看到下半年,考虑到业绩的确定性及“稳增长”政策的持续发力,以消费白马为代表的价值风格或将更具备配置价值

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