英大基金固收市场周评：经济修复预期回暖，长端利率有所调整

利率债方面，在收益率曲线大幅下移后，节前的经济修复预期导致空头情绪高涨，长端利率显著调整。央行每日开展100亿元逆回购操作，全周有400亿元逆回购到期，全周公开市场净投放为零。资金方面，DR007在1.60-1.85%范围运行，R001运行在1.46-1.70%区间，跨月对资金面有一定扰动。上周10Y国债活跃券及10Y国开活跃券均累计上行。

信用债方面，净融资-354亿。本周及未来两周到期压力可控。从品种期限分布来看，一年（含）以内债券发行量占比较前一周上升，同时AAA级债券实际发行量占比较前一周下降，新发行资质仍集中于高等级与短久期。

成交量方面，银行间和全市场现券成交额较前一周回升，关键期限利率变动方面，上周AAA一年、三年及五年收益率均上行，AA+一年、三年及五年收益率均上行。

可转债方面，5月中证转债指数涨2.26%，日均成交量（含EB）1396亿元，环比上涨38.8%。同期沪深300上涨1.87%、创业板上涨3.71%、上证50涨0.28%。板块方面，电力交运、机械制造和必需消费的涨幅居前。

债市6月份有以下需要关注：一是资金利率如果持续维持在一个偏松的状态，可能会继续带动曲线传导，压缩利差，反之反是；二是专项债在6月加速发行，且10年期及以上的长期限品种占比可能较多；三是经济重启后的修复斜率是否超出预期。短期内，预计长端利率仍是窄幅为主，趋势性机会有限，波段操作的空间逼仄。

信用债方面，中高等级信用债收益率全期限上行，其中3年期上行幅度较大，与利率的走势较为一致。考虑到复工复产的推进和流动性环境的变化，前期下行幅度较大的品种可以适当考虑止盈，包括1年内较为下沉的主体、3年期流动性较高的主体等。

本周重要数据：中国5月通胀数据、金融数据。