亲爱的持有人：
不知不觉已到6月，回顾今年前五个月，煤炭行业涨了29.34%，是今年A股唯一上涨的一级行业（申万分类），也把表现第二名的石油石化远远甩在了身后。
关于煤炭的段子也来了，有人说它“煤超疯”，有人说它“时间的煤贵”，看来这一波煤炭是真的“火”了。今天，我也和大家聊聊煤炭。
供应紧张，盈利稳定
我的研究范围主要覆盖大制造领域，包括电气设备、新能源、机械、煤炭、环保、公用事业等等，所以我对煤炭的研究比较早，也实地去过煤矿工地。其实煤炭不算是一个成长性行业，它的估值修复、估值提升，在于过去大家给它的定价太低了。煤炭供给一直偏紧，虽然去年四季度开始各地加大保供，煤矿基本保持满负荷，但目前来看，产量的进一步增加有限，海外煤价比国内高，进口量持续下降，又加剧了国内的供应紧张。
所以连续两年我们都可以看到，煤炭的供给弹性很弱，类似全球油价，一旦价格涨上去之后，没有更多的供给去平抑，所以它就应该享受稳定盈利状态下的估值。去年底开始，我也对煤炭行业加大了关注。
我会买什么样的煤炭股？
去年，市场上主要关注的是市场煤占比高的公司，但我想要找的，是合同煤（指签订煤炭中长期合同）占比高的公司。只要现在合同煤的价格比去年高，它的成长就相对比较确定。在赚到利润之后，无论公司是派息，提高公司股票的预期收益率，还是用来投资新业务，创新转型，拥有第二条“成长曲线”，都可能有不错的发展前景。
煤炭整体有估值的小幅提升，所以大家会认可，未来煤炭行业的盈利会越来越稳定，这样一个有估值提升机会的行业，如果能和有不错发展前景的公司相叠加，所构成的组合可能会比较稳定一点。
风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。本基金不保证盈利或最低收益，基金的过往业绩不代表未来业绩表现。基金投资买者自负，投资前应认真阅读基金法律文件，选择适合自己的产品。投资者可登录国海富兰克林基金管理有限公司官网查询关于本产品的更多相关信息，网址：http://www.ftsfund.com/。基金有风险，投资需谨慎。
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