保银周评：5月投资者入市依然谨慎，但较4月有所改善

01. 市场行情

数据来源：wind ，保银投资

上周小市值风格依然相对疲软，成长风格在整体一般的情况下，有反弹的迹象，个别成长因子如营收增速开始走强。白马股风格再度崛起，大市值风格，ROE均值、财务健康度等白马股特征表现都越发强劲，同时也带来动量指标的衰弱和翻转因子的走强。

02. 行业点评

宏观策略

上周新成立公募基金56只，合计募集820.84亿元。其中债券型28只，共募集766.35亿元；混合型19只，共募集35.23亿元；股票型9只，共募集19.26亿元。
中登公布5月新增投资者数量为120.26万人，环比-4.3%，同比-14.8%，环比好于历史平均水平，绝对数量略低于历史平均。显示投资者入市依然谨慎，但较4月的低迷已有所改善。
北京、上海疫情出现反复，中国经济6月增长可能环比改善同比依然较弱。

大摩对全球各国大型公司进行的抽样调查显示欧美企业预期未来供应链调整对利润率平均影响在2%以上，而亚太企业相应的压力要小很多。此外，虽然各个公司都更多地讨论制造业回流、靠岸，但是整体上对中国未来三年投资的占比仍有望提高，主要推动力是欧洲企业仍要向亚洲转移生产。

制造业

2022年6月6日，白宫正式声明：美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免。白宫表示，美国允许在公共土地上部署更多清洁能源项目，并向城市和农村地区推广；将通过高薪工作支持太阳能劳动力市场的多元化；为盟国建立有弹性的清洁能源制造供应链；另外还在波多黎各投资推进数十个太阳能项目。

上周硅料价再次环比上涨0.41%至267元/千克，硅片182下跌1分/片，主要由于更多165产能转为182，电池和组件价格不动，玻璃价格稳定，二线胶膜厂价格有所松动，一线价格目前仍然维持稳定。
各地刺激政策逐步落地，终端需求环比改善，优势品牌将进一步扩大销量和产业链盈利能力优势；预计新能源车仍然将受益于新车周期，或不落后于内燃机车表现。

周期

受益磷酸铁锂电池需求的快速增长，其上游磷酸铁国内开工率接近满产，板块超额收益明显。据测算，原材料外采下，行业毛利率接近50%，因此年内率先扩产企业有望享受超额收益，同时也带动对磷矿石的需求拉动，年初至今磷矿石价格一路飙升。
欧盟议会希望欧盟委员会在2023年之前发布二氧化碳市场准入限制报告。欧盟议会支持从2024年起每年的碳排放削减上限为4.4%，支持从2026年起每年的碳排放削减上限为4.5%，支持在2034年前终止免费碳排放配额。

医药

End

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