基金回血，我纠结了！！

5月份以来，A股震荡反弹，大家看着基金账户也逐渐发现回血不少，于是开始思考：我该不该赎回？

我们来看几个故事。

（一）

2002年，诺贝尔经济学奖获得者卡尼曼的一个心理试验，参加实验者被要求对以下两个问题进行选择：

问题1：你会选择哪一个？

确定的3000美元收入，还是80%的可能性会得到4000美元？

问题2：你会选择哪一个？

确定的3000美元损失，还是有80%的可能性会损失4000美元？

实验表明，在问题1中，大多数人都会选择“肯定会得到3000美元”，得到3000美元的主观价值肯定比有80%的可能性得到4000美元的价值要大，大家会选择风险规避。

而在问题2中，大多数人就会选择有80%的可能性会损失4000美元，因为必然的损失令人反感，因而会让人冒险一试，说不准（20%的概率）可能一分钱都不亏呢。

同样的人，同样的概率，会让人在问题1中选择风险规避，而在问题2中选择冒险一试。

卡尼曼将系列问题扩展开来，给出了诸多不同的场景和选择来试验，结果都揭示了这样一个现象：

人们在收益状态下更倾向于规避风险，在亏损状态下更倾向于承担风险。因为人类天生是损失厌恶的，“失去”所给人的感受比“得到”是更为强烈的。

同理可得，当我们持有某只基金的浮盈收益时，会倾向于规避风险而获利了结，因为担心后期下跌；但被某只基金深深套牢的时候，往往会觉得继续持有，说不定能回本，就没有损失了。

因此，大多数时候，因为人性，我们会止盈而不止损。

但是，无数次的经验告诉我们，投资正是一件反人性的事。

（二）

不知道大家注意到没有，如果，一段时间，你持有的某只基金走出了倒V形状，发现时当天虽然录得正收益，但与阶段高点的净值差了不少；另一种情况是，一段时间，你持有的某只基金V型反弹，发现时当天虽然是负收益，但净值与最低点相比已反弹不少。

类似的，在某大型超市购物有很多不愉快的体验，比如只买一件家具也需要走完整个商场，比如店员很少，比如要自己在货架上找货物并且搬下来，等等。

但是，顾客的“峰-终体验”是好的。一位客户关系管理顾问说：“对我来说，峰就是物有所值的产品，实用高效的展区，随意试用的体验，美味便捷的食品。什么是终呢？可能就是出口处那1元的冰淇淋！”

这就是“峰终定律”，即对一项事物的体验之后，所能记住的就只是在峰与终时的体验，而在过程中好与不好体验的比重、好与不好体验的时间长短，对记忆差不多没有影响。

基金投资中，“峰”就是你在扛最大回撤/承担最大浮盈时候的体验和感受，而“终”会是你最后all out的时刻。

由于峰终定律，上述情景中，第一种尽管是正收益，我们的体验是净值从最高点到发现当天净值之间的下跌造成的失落；第二种尽管是负收益，我们的体验是净值从最低点到发现当天之间强势反弹带来的慰藉。

显然，这两种体验都是认知偏差。客观的评价一个交易应该以交易开始时的价格作为合理的参考点，而非峰值的价格。

事实上，我们申购基金的目的并不是在于持有，而是通过投资让资产增值，说白了就是赚钱，持有的成本除了看得见的，还有机会成本。

（三）

我们应该持有基金多久？

2021年，某知名第三方销售平台与多家基金公司合作发布了《一季度基民报告》。

报告显示，2006-2020年的15年间，偏股型基金指数累计涨幅达1295%，年化收益率超过19%。但基金业协会数据表明，截至2018年，自投资基金以来盈利的客户占比仅有41.2%，投资盈利超30%的仅6.5%。

报告还显示，在选出来的100只产品中，持有基金时长在3个月以内的用户，超7成都是亏损的，而持有基金时长超过一年的用户中，近9成是赚钱的。频繁买卖的基民较拿着不动的基民收益率平均少28%，追涨杀跌的基民较基金净值涨幅少赚40%。频繁查看收益的基民往往持有时长更短，也容易造成频繁交易。（数据来源：《一季度基民报告》）

投资本就是个长期的事情，不要把“马拉松”当作“百米赛跑”。长期投资，有可能分享企业成长的红利，才有可能熨平经济和市场波动的风险；不仅如此，只有用“长钱”做投资，才能真正做时间的朋友，因为价格向价值回归是一个周期，上市公司的成长需要时间。

注：部分资料来源于网络。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文案不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。