既见树木，也见森林，行业轮动策略需要怎样的“金刚钻”？

作为一个基金经理，我觉得我得做出产品的差异性才能更好地回馈投资者，恰好我的学业背景和自己搭建的全行业逻辑系统可以帮到我，使我寻找细分行业β机会时有更灵敏的嗅觉，同时有机会挖掘到β（贝塔）中“藏的更深”的α（阿尔法）机会。

我本身学的是通信+产业经济学，这个复合背景使我刚开始跟踪产业链的时候上手就比较快，覆盖的第一家公司也是偏IT方向。而且我对产业链特别有求知欲，总想了解得再深一点。之前的工作中我很少听研究员推荐个股，而是把精力放在听行业路演、看行业深度报告上，专心搭建属于自己的全行业逻辑系统。每个行业都有其独特的内涵，弄清它们的底层逻辑，对行业关键指标做到心中有数，才能更好地进行投资决策，否则容易“只见树木，不见森林”，还会丧失很多研究中的乐趣。

如果说公司是一片树叶，那么熟悉了它所连接的树枝、树干后，沿着脉络进行推演就很顺畅了。对现在的我来说，当一个行业有数据变化时，我可以通过我的逻辑系统快速反应出背后的影响，然后顺藤摸瓜找到最受益的公司，这可能也是长安裕盛、鑫禧持仓中偶尔会出现不太常见的公司的原因。

核心优势不敢当，我对市场情绪和投资节奏比较感兴趣，这一点可能比较特别。平时我会注意收集相关的线索，像宏观、经济、流动性、恐惧贪婪等在内的海量信息，把它们揉在一起进行思考。但我不会牺牲效率去过度深究细节，过犹不及，把握住“模糊的正确”，将精度控制在不影响自身投资的“模糊程度”，就可以更有效率地统筹分配精力。

投资大师普遍择时，区别可能只是择时的级别和频次不一样。行业轮动策略的难点在于每一次的切换，这也包含了择时。我一直在边投资边进行总结，每次判断无论成功失败都加强了我对筹码变化的感知，和对人性、投资行为的理解。投资的本质就是博弈，了解对手、了解人性，理性决策，果断出击……这些要素汇聚在一起也许提高了我战胜市场的赢面。

进入金融行业后，我对长期收益来源进行了反复思考，综合考虑了效率、策略容量、差异化竞争等多方面后，才逐渐摸索出现在这套策略的。

行业轮动策略，顾名思义就是不断寻找优势行业进行切换，所以在研究时是从行业来切入的，由于行业数量远远少于个股，因而比从个股切入大大提升了效率。确认行业趋势后再从中寻找好标的，不仅效率更高，还能提升一定的胜率。这是因为，没能获得市场普遍关注的好公司，可能会长期维持不太“合理”的股价；而当行业整体趋势向上时，其中的优质个股往往容易被市场关注到，从而给予合理的估值。

另外，想要在各个行业中都不断选到最好的个股并不是一件容易的事，而β收益策略因为是从行业中配置一揽子优质个股，即使面对规模的快速增长，投资布局时策略也不会有面临太大压力。过去我在资管行业依靠行业轮动策略积累了一定的口碑，尽管现在来到公募可能还是个“新兵蛋子”，但“不想当将军的士兵不是好士兵”，我希望能通过特色化的策略获得投资者的认可，帮大家抓住更多投资机遇。