外资解读美国28年最大幅加息: 鹰派立场可能已经见顶

2022-06-16 20:52

鉴于近期高于预期的居民消费价格指数(CPI)以及长期通胀预期上升,美联储自1994年11月以来首次加息75个基点,符合市场对大幅度加息的预期。


美联储还发布了新的点阵图(以此来传达其对利率走势的展望)

  • 预计2022年底联邦资金利率中位数为3.4%。(去年12月预计联邦资金利率在2022年底为0.9%)

  • 预计2023年底联邦资金利率为3.8%。

  • 美联储主席鲍威尔认为,3.8%的联邦资金利率可能足以让通胀回到目标水平,但如果无法达成预期则会做出相应反应。


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景顺亚太区(日本除外)环球市场

策略师 赵耀庭


我认为,美联储的决定和措辞足够鹰派。美联储显然正试图通过强硬措辞来赢得人们的信任:在声明中,美联储使用了“坚决将通胀率恢复到2%”的措辞,这与“预计”通胀率恢复到2%的水平相比有重大变化。鲍威尔已经明确表示,重点工作是稳定物价,而不是充分就业,因为劳动力市场非常强劲。


75个基点的加息不会成为常态


鲍威尔还强调,美联储“正在迅速采取行动”,并预计在7月的议息会议上加息50或75个基点,但他表示,75个基点的加息不会成为常态。 


我认为市场应该从容应对这一前瞻性指引——鹰派立场可能已经见顶,美联储不会不惜一切代价采取激进的收紧政策。 


美国股市反应积极,至少目前来看是这样的,因为过去几天加息已经为市场所消化,科技股的表现更胜一筹。


10年期和30年期美国国债收益率今天大幅下跌,表明增长预期大大降低。在下午的某个时间点,出现了10年期和30年期美国国债收益率倒挂的情况,但随后又恢复了正常。2年期和10年期美国国债收益率之间利差较窄,但没有形成倒挂。


展望


美联储今天算是挽回了一些信誉度。诚然,实现软着陆越来越难,但还是有可能的。美联储一直致力于保持灵活性并利用数据进行决策——它将召开一次又一次会议做出决策,并像今天一样对收到的数据做出迅速反应——这应该有助于实现软着陆。


美联储希望看到通胀率逐月不断下降,以证明确实控制了通胀。我正在密切关注总体及核心通胀指标,以及长期的消费者通胀预期。同时,投资者应密切关注那些可能表明经济放缓速度超过美联储预期的数据,因为这可能引发经济衰退。 


景顺年中展望报告仍然认为美国的通货膨胀将很快见顶,并会慢慢降低。我认为,美联储能控制的唯一因素是需求;还有一些外部因素,如地缘政治冲突和新冠疫情的余波未平,可能会在世界各地产生重大影响。 


鉴于发达经济体收紧货币政策,全球经济正在放缓,这也是可以预见的。从相对资产配置的角度来看,基于基准情形预期,我们采取降低风险的姿态,略微偏重配置股票资产。无论是跨股票、固定收益和另类投资还是在单一类别内进行广泛的多元化投资都是合理的选择。


参考资料:

1. 来源:密歇根消费者调查6月份初步结果



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