固收市场一周观点

固收市场一周观点

▶▶▶债市一周回顾：六月第三周受到地方债缴款影响资金面由宽松转向均衡，但资金利率保持平稳。上周债市整体呈震荡走势，受流动性较充裕等因素影响，1年期国股存单利率由2.4%下行至2.33%。5月主要经济指标有所改善，工业增加值由降转升，房地产销售面积环比增长，制造业投资同比也略有上涨。随着疫情的逐步缓解，经济边际回暖确定性较强，为了配合投资端的尽快落地，流动性预计仍将保持充裕，因此基本面修复的斜率将成为债市走势的主要变量。海外方面，上周美联储加息75bps以应对通胀问题，外围加息环境对央行后续增量政策的出台形成一定压力，政策层面或将更偏稳定。综合而言，基本面对债市的影响还未形成明显趋势，而资金面和供求面影响偏多。信用债方面，收益率随存单下行回落2-4BP，跨半年末资金利率在2.1%-2.3%，套息策略仍然有效。

▶▶▶转债市场回顾：转债上周继续跟随正股上涨，估值小幅提升，中证转债上涨0.96%。券商、新能源车产业链、农林牧渔等板块转债涨幅较好，银行、水电、造纸等板块转债小幅下跌。A股连续两周走出独立行情，消费板块和油气资源板块偏强势，对于政策空间预期或有透支；转债性价比下降，建议可以适当调整结构和仓位。

本文来源：兴业基金固定收益投资部；数据来源：Wind

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