美联储之后，欧央行会是下一个“坏消息”吗？

今年以来，受全球原油供需持续偏紧和地缘政治溢价背景，国际能源价格持续攀升，而欧洲对俄罗斯能源依赖程度高，能源价格涨幅较大，5月欧元区通胀水平也已突破8%达到8.1%水平。尽管工资涨幅还算温和，但能源冲击下通胀表现尚未见顶，且存在向更多领域蔓延迹象。在此背景下，欧央行6月议息会议密集转鹰，除了市场预期较充分的7月启动加息25bp外，甚至一度强化了9月加息50bp预期。此举后，欧洲地区的国债收益率进一步快速攀升，“相对脆弱”的意大利、西班牙收益率水平一度达到4.22%和3.05%，回升至2010年年中“欧债危机”发生前水平。

为应对潜在的欧元区“脆弱国家”的债务风险，在召开完定期会议后的六天（当地时间15日），欧央行又召开特别会议，声称将引入“灵活方式”把现金注入“脆弱国家”保证其不被债务拖垮，也解决“欧元区”分化风险。尽管此举对短期“债券风暴”有稳定效果，但市场也在担忧欧央行正在失去对利率控制。如果俄乌冲突持续，欧洲能源危机难以缓解，经济衰退压力下，仍然不排除欧美央行的“加速紧缩”，但届时市场将对债务风险和衰退预期再次强化，需谨防全球市场风险偏好的下行。