自己养自己的时代，你准备好了么？

2022年6月4日，证监会公布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），规范个人养老金投资公开募集证券投资基金（以下简称基金）业务，是推进多层次、多支柱养老保险体系建设的重要举措，旨在贯彻落实国务院《关于推动个人养老金发展的意见》（国办发〔2022〕7号）。

在人口老龄化趋势和基本养老保险支出增速持续大于收入增速的压力下，社会退休替代率持续低于维持正常水平需要的比例（60-70%），在国务院《关于推动个人养老金发展的意见》（国办发〔2022〕7号）的指引下，第三支柱养老建设终于走进常态化实施环节，甚至推进进度高于市场预期。

目前，《征求意见稿》还在向社会公开征求意见阶段，它提出了个人养老金基金的可投标的范围，管理模式，参与机构的专业化要求等内容。对于个人而言，我们可以通过《征求意见稿》了解与个人养老息息相关的如下重要信息（当然，最终还需要参照后续发布的正式文件）。

个人需要通过个人养老金账户进行指定公募基金投资时，才能享受税优政策，参与人每年可供税前列支的养老金上限为12000元。

在试点阶段，个人通过这个账户可投资于最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金产品，这也是当前可选的最适宜投资品。养老目标基金包括养老目标风险和养老目标日期两类。

养老目标风险产品根据风险偏好不同分为积极型、平衡型，以及稳健型产品，分别对应高-中-低三个区间的风险资产配比，同时，权益类资产占比越大，监管要求封闭期越长，旨在防止基金投资中的非理性行为，如因处置效应导致的高买低卖、信息偏误导致的高换手等，帮助投资者享受权益资产的长期增值，为国民共享我国经济发展红利提供最大化便利。

而养老目标日期产品，更具有一体化和一站式优势，随着投资者年龄的增长，产品将自动提供风险资产比例的下调，以匹配投资者逐步下调的风险偏好，一站式解决为养老储蓄的目标。在美国市场，随着养老金体系建设走向成熟，这种一站式产品更受欢迎，将专业的事儿交给专业的人，投资者只需要等待退休后的美好生活。

未来，一段时间后，随着我国投资顾问人员专业能力，特别是资产配置能力提升，以及以客户为中心的财富管理模式日趋完善后，逐步引入“投资风格稳定、投资策略清晰、长期业绩良好、运作合规稳健，适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、基金中的基金和中国证监会规定的其他基金”，丰富可投标的以服务养老需求。

当然，个人的养老金产品最终会由专业的管理人进行管理。相比之下，专门服务于养老目标的投资模式与普通理财产品的投资模式有明显差异：

首先，养老型产品的投资注重长期性、稳健性。

因此，要求管理人的考核周期不得短于5年，且不得使用单一指标进行排名和评价。当前，国际经济政治环境复杂多变，市场波动率不断提升，短期考核往往可能导致管理人为了排名压力不得不进行博弈投资，进一步加大了基金产品的波动性，而长期考核模式下更有利于管理人进行长期价值投资。

第二，养老型产品需经官方认可。

养老的钱将成为居民退休后的立命之本，也关乎国家的民生建设，因此，监管机构将行使好准入管理的职能，纳入个人养老金投资范围的产品需要经过严格的准入管理，未来大家每个季度可以在证监会官网、基金行业平台、信息平台等更新个人养老金基金名录查看可选名单。

第三，买之前看清产品的业绩比较基准，能有效评估风险特征。

与传统理财产品容易出现的“弱”基准特征比，《征求意见稿》要求，“合理控制投资组合与业绩比较基准的偏移”。过往基金投资“无视”比较基准的投资模式将不适用于养老产品，更有利于养老金所有者明确产品定位、做好选择和配置。

个人可以在符合条件（如下所示）的基金销售机构参加养老型产品的投资，名单在证监会官网、基金行业平台、信息平台等更新个人养老金基金销售机构名录可查。具体要求包括：

（一）经营状况良好，财务指标稳健，具备较强的公募基金销售能力；最近4个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200亿元, 其中，个人投资者持有的股票基金和混合基金规模不低于50亿元；（二）公司治理健全，内部控制完善，具备较高的合规管理水平；最近 3 年没有受到刑事处罚或者重大行政处罚；最近1年没有因相近业务被采取重大行政监管措施；没有因重大违法违规行为处于整改期间，或者因涉嫌重大违法违规行为正在被监管机 构调查；不存在已经影响或者可能影响公司正常运作的重大变更事项，或者重大诉讼、仲裁等事项；（三）与基金行业平台完成联网测试；（四）中国证监会规定的其他条件。

同时，基金管理人及其销售子公司可以办理该基金管理人募集的个人养老金基金的销售相关业务。所以，未来各家基金公司很可能自主搭建个人养老金账户的投资和销售体系。

对了，记得要认清专属“标签”（个人养老金基金应当针对个人养老金投资基金业务设立单独的份额类别），因为这些专属份额在费率上将可享受包括免申购费和销售服务费，管理费、托管费等在内的优惠政策。

基金管理人、基金销售机构会提供个人养老金投资业务专区，供投资者自主查询。建议投资者中频进行查看，从而了解自己的资产负债缺口。

定投和一次性投入均可，但更建议采用定投方式进行长期增值积累。对于年轻人来说，初始投资金额有限，但人力资本价值更高，因此，采用定投的方式是不错的选择；而对于具有一定积累的投资者，一次性投入可能更快实现资本增值。

相信好多小伙伴已经跃跃欲试啦，根据国务院《关于推动个人养老金发展的意见》要求，将采用选择部分城市先试行1年、再逐步全国推广的实施安排。因此，我们的下一个期待就是——我的城市有没有入围啦！

在个人养老金第三支柱“加速跑”的背景下，财通资管也在积极筹备养老型产品线，用专业和责任服务好居民养老需求，助力投资人实现“少有所期，老有所依”的美好退休生活。我们也将持续关注《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》的相关进展，并提供新鲜解读，敬请期待！