当下全球通胀高企，2022年5月，美国CPI达到8.6%，创下七八十年代石油危机以来的最大值，与此同时，欧元区、英国通胀也高企，5月份CPI也达到了8.1%、9.1%，也都是屡创新高。全球大通胀如何演绎？中国是否独善其身？我们应该怎么应对？今天我们来探讨这些问题。（本文数据来源于WIND）如图所示，纵观百年历史，当下美国的CPI，仅次于40年代的第二次世界大战，还有就是七八十年代的石油危机。世界大战我们不说了，我们就单说石油危机。当时，美国是石油进口国，进口占美国消费的超过10%，受制约比较多。然而今非昔比，美国已经是全球最大石油生产国，并且成为了石油出口大国，当下美国页岩油生产成本大概率低于50美元/桶，且产量逐月创出历史新高。美国面临的形势比当年不知道要好多少。只要美国真想控制通胀，大概率能控制好石油价格，因此，本轮通胀的严重程度大概率要远低于当年的石油危机。美国真要控制通胀，有许多牌可以打，放松伊朗、委内瑞拉等国的制裁、修复和沙特关系、放松对华关税都是手段，目前，考虑美国的选情，美国政府应当有意愿控制通胀恶化的形势。当下，在美联储加息后，我们已经看到一些通胀形势转好的迹象，比如，美国暴涨房价出现了向下拐头，美国NFIB中小企业薪酬计划指数也显示中小企业持续增长的薪酬也似有向下拐点。本轮全球通胀，源头是供给，经济其实不好，需求其实都不旺盛，中美各自解决好了供应问题，世界发生全球性恶性通胀的概率仍然不高。当然，全球性恶性通胀的概率不高，但世界范围内的中等通胀，可能还要维持较长一段时间，美国也会充分利用能源价格，收割一下能源进口大国，比如中国。2022年5月，我国CPI仅仅上涨2.1%，看似独善其身。其实，我们的CPI和美国的结构有很大区别，美国房租、能源、交通占比较高，而我们侧重于食品烟酒、娱乐教育、衣着，特别是肉价对CPI影响巨大，单纯从数字上跟踪，意义不大。控制通胀关键要保障粮食和能源的供给。目前，在石油方面，中国的供应仍有保证，从最新的消息看，中国日前适当减少了沙特石油进口，增加了俄罗斯石油进口，从这个腾挪看，中国石油供给仍然充足，且有腾挪空间和余地。煤炭方面，中国通过一系列管控措施，增加了国内煤炭供给，从而保障电价也处于全球极低水平。整体看，能源供给大概率处于安全范围内。粮食方面，我国粮食供应和储备充足，今年春播稳步开展，粮食安全大概率是有保障的。中国出于大国担当，本年度似乎减少了粮食进口。但如果不发生特大灾情的情况下，全国粮食供给大概率仍然充足，再不济，少酿些酒也许能有用。其他方面，目前中国百姓消费意愿仍需要刺激，收入预期仍未见大幅增长，房价整体稳定未见大涨，经济仍处于复苏初期，在供给端粮食、能源安全的情况下，需求端没有恶性通胀的基础，全年CPI在3%左右仍是当下多数研究机构的一致预期。当然，能源价格的上涨也会催生运输成本的上涨，带动真实物价的走高。随着稳增长措施的落地，一旦经济出现超预期复苏，我国不排除会放宽能源价格的管控，后续一两年，我国物价水平仍存在较大的内在上涨压力。通胀时代需要对自己和家庭资产进行细致的规划，以下思路供参考。思路一：投资自己。巴菲特说，通胀之下，最好的一项投资就是投资自己，让自己善于做某一件事情。思路二：投资核心资产。可能是人口流入的核心城市的优质房产，也可能是消费、医药、等传统长期赛道的龙头或者相关的主题基金。从美国百年股市历史看，消费龙头和医药龙头，兼具抗通胀和长期成长的属性。思路三：投资通胀本身。适当布局资源或者新能源资产，让通胀带飞。石油危机后，日系汽车由于省油，迎来了大发展机遇，当下，新能源汽车快速渗透，迎来了历史性的发展机遇。适量布局资源类或者新能源类的主题基金，可以跟上时代节拍，当然，这类基金往往波动较大，投资一定要谨慎和适量。资源类包括能源、有色、农业等主题基金，新能源类包括能源金属、光伏、风电、核电、新能源车（含电池等）、电力建设等主题基金。思路四：投资真的成长。万千世界，变幻莫测，真的成长领域将会克服通胀，毅然前行，互联网、移动互联网都曾经光芒万丈。未来，属于什么时代？是人工智能时代么？是元宇宙时代么？我们将一起守候。黄金白银可以抗通胀么？其实，从美国百年资产的历史看，金银无法提供对通胀的保障，真正有效抗通胀，还要依靠有一定风险的权益类资产（股票或者对应的金融产品）。
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