本月A股主要指数全线收涨，上证指数收涨6.66%，深证成指收涨11.87%。风格方面，6月成长股超赢显著，创业板指、大盘成长、深证成指涨幅位居前三，小盘价值、中盘价值涨幅有限。流动性宽松叠加稳增长政策积极有为，A股市场在本月持续回暖，两市成交量连续突破万亿元，北向资金加速入场，市场对于A股基本面改善预期不断强化。
工业生产大幅改善，中游制造业有望充当经济修复主力军。受益于国内产业供应链修复和对制造业企业的支持政策加力，5月份制造业增加值大幅反弹，特别是中游装备设备制造业和下游消费品制造业的增加值明显回升，带动当月工业增加值由负转正，增速由-2.9%升至0.1%。其中高技术制造业增速继续领跑，反映国内产业结构转型稳步推进，经济结构更优，预计中下游行业复苏将是下半年工业修复的主要支撑。俄乌冲突即将进入第五个月份，俄罗斯第二阶段军事目标即将全部达成。进入6月末尾，俄罗斯控制北顿涅茨克市产生重大战略意义，在同大量西方雇佣军对战后取得了决定性胜利，最终乌克兰力量全面撤退。目前在整个卢甘斯克地区乌克兰控制的只有利西昌斯克市，俄罗斯已于6月30日开启对此地全面炮击和导弹袭击。能源上涨后对于各种商品和服务都会带来潜在影响。美国汽油和柴油在2021年下半年均价仅为3.75美元和3.28美元每加仑。而目前二者价格分别为5.72美元和4.84美元每加仑，如果海外原油价格高居不下，燃料项目下半年还将保持在同比60%以上增速，传导至其他项目使得美国通胀很难出现回落，预计2022年Q3美国通胀同比增速还在8%以上。在此预期下，CMEFEBWATCH展示市场对于年底美债收益率预期整体上行了100BP至3.75%区间，如果到年底国内利率依然保持宽松，中美利差将扩张至100BP以上，潜在的市场冲击届时容易凸显。
疫情及俄乌冲突等超预期因素使得我国经济短期内面临着较大的下行压力，而当前正处于决定全年经济走势的关键节点，政策稳增长的目标非常明确。稳增长政策的密集出台和不断加码一方面显示出了政府稳住经济大盘的决心，另一方面也对经济形成实质性利好。当前国内疫情仍然是短期影响我国经济的最主要因素，中小企业、制造业、消费市场等都受到了疫情带来的直接冲击。6方面33项措施的稳经济一揽子政策加大了留抵退税与缓缴的额度、增加了普惠小微贷款的支持力度、对困难行业提供政策优惠和债券支持，减轻了企业经营成本，有助于受疫情困扰的主体度过困难时期；促消费和有效投资等方面的政策则有利于后续经济的恢复发展。随着疫情影响的消退以及政策效果的显现，经济基本面及企业经营情况有望逐步好转，成为A股市场的重要支撑。
建议重点关注新能源汽车及其相关产业链，同时受益于中下游利润改善和稳增长政策落地显效：当前国内疫情边际好转，供应链稳步修复，新能源汽车等产业链相对复杂的行业有望首先受益。从稳增长角度看，拉动新能源汽车等大宗可选消费品，不仅能够有效提振消费，还能带动光伏、风电、储能等新能源配套的基础设施建设，通过发展基建实现稳住宏观经济大盘。近期一系列促进汽车消费政策举措相继出台，如6月22日召开的国务院常务会议聚焦促进汽车消费，一方面，对小型非营运二手车，8月1日起全面取消符合国五排放标准车的迁入限制，活跃二手车市场，促进汽车更新消费；另一方面，减征部分乘用车车辆购置税、对购置新能源汽车等给予补贴、部署开展2022年新能源汽车下乡活动，大力支持支持新能源汽车消费。车购税减半政策和各地多项补贴措施启动的增量效果已逐步体现，6月份国内乘用车销量显著增长。6月1-26日，乘用车市场零售142.2万辆，同比增长27%，环比增长37%；乘用车厂商批发150.4万辆，同比增长40%，环比增长34%。6月第四周总体狭义乘用车市场日均零售突破7.0万辆。
新能源汽车方面，各级政府紧跟步伐出台一揽子促进新能源汽车消费的补贴政策，新能源汽车终端人气和成交进一步提升，1-5月，国内新能源汽车产销累计同比增速继续走阔，达到了207.1%和200.3%，5月份新能源车销量同比增速达到44.7%，乘联会预计6月新能源车零售近50万辆，有望创历史新高。风险提示：
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