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半导体板块逆市上涨，是补涨还是行情来了？

2022-07-06 17:19

市场解读

虽然大盘今天迎来了调整，但整个半导体板块却逆市上涨，这是否意味着半导体行情来了？


回顾过去科技高速发展的二十多年可以发现，目前我们屹然站在了新一轮半导体创新周期的起点，而本轮创新周期的主导因素与上一轮以智能手机及移动互联网为主导不同，新一轮半导体创新周期背后的主导因素是碳中和（汽车电动化+新能源发电）叠加汽车智能化。


首先，新能源需要功率半导体来承载，电动汽车、光伏、风电、充电桩等新能源的蜕变会极大地拉动功率半导体的需求，而光伏的本质就是基于半导体工艺硅片和光电转换效应将太阳能转化为电能，可以说随着风光等新能源发电的渗透率不断提升，功率半导体也将是核心收益板块之一。


其次，而相比燃油车，智能汽车以及电动汽车对于芯片的需求是倍量的增长，所谓的汽车智能化便是各种集成电路的集合，例如控制芯片（MCU）、域控制器芯片（CPU/GPU/FPGA/ASIC）、存储芯片（NAND/DRAM/NOR）、传感器芯片（CIS）、通讯芯片等。随着电动化、智能化的不断发展，类似智能座舱以及无人驾驶等新兴领域会催生全新的半导体产业链。


总体而言，虽然代表全球半导体兴衰的费城半导体指数在近段时间迎来了大幅调整，也一定程度上对国内半导体估值产生了一定的压制，但是我国半导体的独立行情明显，这其中有两个主要原因。


1 ►  我国半导体指数在前期已经调整充分，整体估值已经来到了历史低位，后续向下空间不大。以国证芯片指数为例，从21年8月与到22年4月，跌幅达到了48%，而费城半导体指数从今年1月到6月，跌幅大概为40%。

2 ► 我国半导体产业正处于产业升级的阶段，叠加国产替代，两者共振使得我国半导体产业理应享受更高的估值溢价。由于全球的晶圆代工厂都依赖美国的半导体设备，而2019-2020年期间我国也多次在上游设备环节被限制，因此，要想实现供应链安全，半导体设备及材料的国产替代是必经之路，目前国产半导体设备招标情况非常理想，很多关键设备及零部件已经开始进入到了放量阶段。

现阶段半导体的下游需求大概是三分天下的局面，手机端占三分之一，PC电脑端占三分之一，新能源及汽车半导体占三分之一。但随着汽车电动化、智能化渗透率不断提升，叠加光伏等新能源设施不断推广，预期这部分半导体的需求依旧高企，值得重点关注。而消费电子类芯片由于受到全球通胀以及库存周期下行的影响，景气度可能会面临分化。因此，半导体有三条相对明确的主线，分别是国产替代、汽车智能化以及电动化，建议投资者可以对这三条主线多加关注~

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。


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