隔夜美股大幅震荡，纳斯达克指数走强。商品价格跳水，原油最终未能幸免，国际油价近2个月来首次跌破100美元/桶。A股本轮反弹受益于流动性宽松和复工复产逻辑，近期在下半年全球经济增长转弱、欧美央行将双双于7月加息的背景下受拖累震荡加大。沪深300今天收跌1.46%。行业方面，汽车和电子逆市飘红，半导体板块受到市场关注，煤炭和石油石化今日垫底。消息面上，据外媒报道，美国正在推动荷兰政府禁止光刻机龙头ASML向中国大陆出售对制造大部分芯片都至关重要的主流技术产品（包括DUV光刻机）。该消息反映在今日市场上，促使高端科技制造业自主可控的政策预期升温，提振上市公司盈利预期。此外，昨晚发布的中微公司半年度业绩预告好于市场预期。芯片股占比多的科创50指数今天明显走势偏强。从产业层面看，当前市场热门的新能源板块的高景气度有望维持，全球能源危机和能源转型是主要的驱动因素。但由于股市短期交易热度高，行业量增的逻辑正在替代涨价的逻辑，投资者需要关注产业链利润再分配和估值再平衡。新能源可以继续关注受益于量增的逻辑，产业竞争格局好且不受降价影响或者是受益于涨价的瓶颈环节标的。后疫情时代消费逐渐复苏。消费板块盈利修复表观上主要取决于疫情缓解和防疫政策的放松，但实质上取决于疫情之后居民收入增长和收入预期的改善。一方面欧美经济下行压力逐步积累，另一方面近期美国对中国出口美国商品关税减征关税的消息低于市场预期，使得出口行业下半年基本面承压。国内政策继续发力，随着拉动经济复苏的动力从外需转为内需，今年下半年至明年上半年消费恢复是一个确定性较高的慢变量，中长期看消费仍有较大机会，下半年可能迎来布局时点。今年通胀成为重要的市场变量。上半年商品价格和PPI同比增速在高点，中游制造业成本压力较大，下游需求不足，成本上涨难以向下游传导，中游盈利受损。尽管中期供求格局仍然偏紧，但“商品之王”原油的大跌，确实反映出目前市场对下半年宏观经济不乐观的预期，使得市场的通胀预期降温。随着下半年PPI高位回落，CPI回升，一部分上游和中游盈利会此消彼长，有望成为市场新的线索。本微信内容是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息，但本公司不保证该等信息的准确性和完整性。在任何情况下，文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。产品以往的投资业绩，不代表未来业绩。基金投资有风险，入市需谨慎。
