【海外周观察】美国7月就业数据稳健，强化近期激进加息预期

本周海外股票市场多数收涨，使得MSCI全球股票指数上涨1.6%，其中发达市场上涨1.7%，新兴市场上涨0.7%。发达市场中，美国标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨1.9%、4.6%、0.8%；欧洲市场表现次之，法国、德国、英国代表股指分别上涨1.7%、1.4%、0.4%；此外日本、澳洲股市也录得超2%的收益。新兴市场中，中国股市相对疲弱，A股和港股均收跌，而印度、韩国、巴西收涨。按行业看全球股市，信息科技领涨，其次为非日常消费品、电信业务和医疗保健，而原材料、公用事业、能源三个行业收跌，使得本周全球股市成长风格跑赢价值风格。商品市场中，标普高盛商品指数本周下跌2.6%，其中能源项大跌4.2%，工业金属项下跌1.3%，贵金属项下跌3.2%，农业项则上涨2.3%。利率方面，本周美国国债收益率再次上行，10年期国债收益率从上周的2.88%上行至3.09%，2年期上行至3.12%，长短利率出现倒挂。美元指数保持强势，本周一度突破107，最终收于106.8951。

疫情方面，欧洲新增确诊人数持续增加至超50万人/天，美国增加至单日20万人，全球单日新增确诊人数突破100万人，主要由传染性更强的奥密克戎BA.4和BA.5变异株引发的感染。

经济数据方面，美国6月份新增非农就业37.2万人，超过市场预期的26.5万人，失业率维持在3.6%不变，但6月平均时薪同比上涨5.1%，环比上涨0.3%，薪资涨幅仍低于物价涨幅，预计将继续抑制消费者信心及实际支出。此外，本周还公布了美国5月份工厂订单和耐用品订单数据，还有6月美国服务业PMI和综合PMI终值，均超市场预期。从近期数据看，美国经济与劳动力市场仍稳健增长，总体仍保持韧性，而这也强化了市场对美联储短期保持鹰派加息和经济进入衰退的预期，美国联邦基金期货利率数据隐含7月加息预期从上周的13.8%的概率加息50bp，86.2%的概率加息75bp提升至本周的92.4%的概率加息75bp，7.6%的概率加息100b，但对今年年底目标利率水平仍维持于3.32%，并维持美联储本轮加息将于明年一季度结束并开始降息的判断。此外，本周美国10年-2年美债收益率连续3天倒挂，隐含了经济衰退预期。

QDII基金短期观点

国际原油价格波动加剧，布伦特原油期货最低至100.69美元/桶，本周收于107.02美元/桶，较上周下跌4.13%；WTI原油期货价格最新价为104.79美元/桶，较上周下跌3.36%。数据方面，美国原油产量维持于1210万桶/天，商业原油库存大幅增加823万桶至4.23亿桶，但战略库存减少580万桶至4.92亿桶，为1986年来最低水平。

本周在美联储鹰派加息预期、美元指数走强、全球经济增速预期放缓、多家外资大行看空当前油价的背景下，油价出现短期调整。但我们认为当前原油基本面未发生实际改变，供给端受俄罗斯影响仍存在较高不确定性，而中国走出疫情阴霾经济活动恢复、北半球需求旺季的来临也将支撑原油需求，同时原油库存水平处于低位，在需求端未出现明显变化下预计全年原油均价仍将维持较高水平，油价经历短期调整后有望再次上行。

本周国际现货黄金价格受美联储鹰派加息预期、美元指数走强影响而大幅下跌，从1811美元/盎司下行至1742.48美元/盎司。

随着美联储加息的进一步推进，伴随的是美国经济以及金融市场脆弱性的提升，近期美国经济数据已经开始走弱。同时海外主要头部投行、金融机构也纷纷下调了美国经济增速预期，可以预计今年下半年开始美国经济或将逐步进入“类滞胀”状态，且金融市场的波动增加，复盘历史走势，此阶段黄金较股票、债券而言表现有明显相对优势。此外，欧央行开始逐步收紧货币政策及推进加息，欧美央行货币政策方向分歧收敛，将改善之前欧元对美元弱势的局面。

因此，我们的整体判断是短期黄金价格仍有可能受美联储加息压制，但随着加息的推进，将对美国经济增长及金融市场形成显著扰动，随着市场逐步交易加息的负反馈，欧美货币政策方向分歧收敛、美元指数逐步弱化，黄金价格或将逐步抬升。

本周富时发达市场REITs指数下跌0.21%，跑输股票市场。行业层面，工业、零售、酒店及娱乐板块录得正收益，而像医疗保健、特种、住宅类板块则呈弱势。

当前美国高通胀、劳动力市场稳健的组合仍使得美联储7月继续鹰派加息，此外市场预期美联储年内加息将使目标利率超3%水平。鹰派的货币政策将增加对利率敏感板块REITs的调整压力，并开始预期经济衰退风险。预计利率上行、盈利预测下调的风险仍将影响美国REITs市场的整体表现。