周二（7月12日）收盘，A股三大指数连续第三日下跌，今日沪指跌0.97%，深证成指跌1.41%，创业板指跌2.34%。成交额回落至一万亿下方。（数据来源：Wind，2022/7/12）
主要市场7月份走势（数据来源：Wind，2022/7/1至2022/7/12）
【波动分析】
经过5、6 两个月的快速上涨，7 月初以来市场整体呈现震荡格局，一方面由于国内疫情反复带来的情绪扰动，另一方面更重要的是，经历连续两个月的显著上涨后，多个热门板块拥挤度也来到高位，导致了市场面临阶段性的调整压力。
经过两个半月的强势反弹，A股交易情绪已经来到阶段高点。对照历史上的反弹行情来看，这一波上涨的力度和持续时间也超出了市场的预期，所以出现阶段性的调整也比较正常，大家不必过于担心。
【后市展望】
市场在连续上行之后迎来震荡，目前正在等待基本面更多的验证信息。大家可以关注本周五（7月15日）即将公布的二季度宏观经济数据，以及同日启动的中报季，预计业绩将成为市场阶段性关注的重点。
整体来看
市场在连续上行之后，在年线和半年线之间震荡，既是对短期涨幅的消化，也是在为后续可能的上行趋势蓄势，短期内波动或会有所放大，但中长期向好趋势不变，A股资产仍然具有较大的关注价值。
短期内
流动性边际收窄与估值急速修复有较大概率对市场走势造成扰动。随着7月中旬中报业绩披露窗口来临以及需求在经历疫后快速反弹后可能出现的放缓，部分行业可能在基本面验证下加大波动。
同时考虑到本轮领涨的科创板块在7月将迎来解禁高峰，单月解禁规模或超2500亿 （数据来源：Wind），历史上解禁高峰期往往伴随后续相应减持规模的提升，从资金面角度可能会对资产价格带来一定短期扰动。因此我们觉得除非看到资金面更为明显的改善、经济内生性增长持续修复或防疫政策更进一步的放开，否则A股市场短期内大概率仍然会以震荡走势为主。
展望下一阶段的行业配置，考虑到国内经济复苏程度仍不充分，当前稳增长政策持续发力且防疫政策边际宽松，我们认为受益于政策支持的拉动内需型行业的投资机会值得关注，包括基建链、地产产业链（建材、建筑、家居等）以及困境反转类的消费服务业。
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