2022年已经过半,面对今年的市场,相信不少投资者都体验过心跳加速的感觉。的确,回顾今年以来的资本市场,用“水深火热”来描述似乎也不为过。海外央行货币政策收紧、俄乌冲突带来的地缘政治紧张、国内疫情反复等因素,无不加剧了市场的波动。虽然经历了前段时间的反弹,上证指数仍然较本年初下跌了8.0%(数据来源:Wind,截至2022.6.24)。在这种市场存在不确定因素、持续波动的情况下,如何进行资产配置才能帮我们缓解心慌呢?
债券基金,投资组合中的压舱石之选
作为80%及以上的基金资产投资于债券市场的基金品种,债券基金预期的波动和下行风险都相对小于混合型基金和股票型基金,常常被作为投资组合中的压舱石角色。从今年年初以来的数据来看,在市场波动剧烈的情况下,股票型基金和混合型基金指数整体均呈现不同程度的跌幅,而债券型基金指数实现了0.86%的涨幅,足以看出债券型基金的防御属性。
数据来源:Wind,汇丰晋信基金整理,2022.1.1-2022.6.24。过往业绩不表未来表现,市场有风险,投资需谨慎。
如果说短期数据说服力不够,那么拉长期限来看,债券基金仍然表现出良好的防御属性。过去十年间,不论是单边下跌市场,还是震荡加剧市场,相比股票基金和混合基金来看,债券基金始终保持相对平稳的走势。从波动率来看,过去十年Wind债券型基金指数年化波动率2.33%,远低于股票型基金总指数的21.62%和混合型基金总指数的15.57%。(数据来源:Wind,2012.6.25-2022.6.24。过往业绩不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎。)
数据来源:Wind汇丰晋信基金整理,2012.6.25-2022.6.24。过往业绩不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎。
看到这里,可能有人就会问了:债券基金既然有助于平滑组合波动的效果,那我是不是可以在我的投资组合里面任意选择一只债券基金搭配,来起到帮我降低整个投资组合波动的作用呢?答案是:我们可以根据债券基金下面的细分类别进行分类讨论。
纯债基金,债基中的抗波动“资深玩家”
虽然说债券基金整体的波动性都要低于股票基金和混合基金,但是债券基金内部也是有分化的,风险等级也不完全相同,所以并不是在进行投资组合配置时,选择任意一款债券基金,都可以在降低投资组合波动方面起到同等的效果。
债券基金内部包含纯债基金、一级债基和二级债基,相比纯债基金完全不投资于股票市场,一级债基可以参与可转债投资,二级债基可以参与二级市场股票交易,所以从风险等级来看:二级债基>一级债基>纯债基金。
不管是短期看年初以来市场调整下的最大回撤,还是长期看过去十年的年化波动率,纯债型基金的表现均显著优于一、二级债基,可以说是债券基金谱系中的抗波动“资深选手”。
正是由于纯债基金基本不用承担权益市场波动带来的风险,所以在资产组合中适当搭配纯债基金,更有助于降低和组合中权益资产的相关性,从而较好地起到降低组合波动率的效果,可能帮助投资者在一定程度上改善持有体验。
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