本期【基金经理来信】中，富安达基金经理李飞先生为大家带来最新观点。
李飞 富安达基金经理
同济大学金融博士
富安达基金多资产投资部副总监（主持工作）
追求资产风险、收益的性价比，理性分析价值，严格控制风险
今年以来，A股市场一度表现出极度悲观情绪，进而引起严重超跌，此后随着国内疫情有效防控，经济也不断修复。目前来看，投资者风险偏好有所提升，但市场依然在反复调整中，我们认为，当前经济处于疫情后弱复苏态势：
从通胀来看，随着大宗商品价格对下游的传导，通胀短期或许将有所走高，三季度有可能达到较高的位置。
从流动性角度看，6月社融和信贷数据均超预期，且企业中长期贷款同比多增，随着专项债发行量创历史新高，预计未来流动性有可能从狭义银行间市场向广义实体经济迁徙。
同时，经过上半年市场调整，权益估值相对债券更加具备长期吸引力。按照Fed模型（美联储估值模型），债券估值处于历史较高位，信用利差较低，在流动性宽松、经济复苏和疫情扰动等各种因素交织下，呈现区间震荡态势。
此外，为了减小疫情对经济的冲击，国家出台了一系列稳增长稳预期稳就业的政策措施，助力经济不断修复，并引导长期资金入市。
因此，从上述多个角度来看，我们认为股票类资产性价比相对更高。
展望下半年，我们认为随着新老基建等保增长政策的落实，宽信用有望接力宽货币，经济有望在二季度后反弹。而地产销售依旧不振，经济复苏的内生动力仍然不足，稳增长相关的宏观政策预计会持续发力，市场流动性或依旧宽裕。
此外，下半年随着美联储激进加息可能告一段落，制约市场的海外紧缩和大宗商品带来的通胀压力有望得到较大程度的缓解，制约上半年股市表现的主要负面因素有望逐一消弭。
针对富安达稳健配置6个月持有期混合这个产品，我们下半年可能将适度提升债券久期，有机会获得期限利差带来的骑乘收益；同时也会保持一定的杠杆率，股票仓位仍将根据产品净值水平做相应调整。
时间是优秀企业的朋友，也是投资路上的帮手。我们对未来充满信心，会以积极的态度尽力做好稳健配置、努力达成产品投资目标。
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风险提示
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注：富安达稳健配置6个月持有期混合由李飞与吴战峰共同管理。
基金经理：李飞先生，同济大学博士研究生，18年证券相关从业经验，13年基金管理经验。历任上海技术应用技术学院财政经济系教师；聚源数据有限责任公司研究发展中心项目经理；国盛证券有限责任公司投资研究部高级宏观债券研究员；金元惠理基金管理有限公司投资部基金经理。2012年加入富安达基金管理有限公司，担任富安达信用主题轮动纯债债券型发起式证券投资基金（2013年10月25日至2016年10月25日）、富安达长盈保本混合型证券投资基金（2016年5月11日至2018年5月21日）的基金经理。现任富安达基金多资产投资部副总监（主持工作）、固定收益部负责人，任富安达增强收益债券型证券投资基金（2013年7月4日起）、富安达富利纯债债券型证券投资基金（2019年7月23日起）、富安达稳健配置6个月持有期混合型证券投资基金（2022年5月17日起）的基金经理。
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