固收市场一周观点

固收市场一周观点

▶▶▶债市一周回顾：7月第四周，央行公开市场操作量灵活变化：30亿元->120亿元->70亿元->30亿元，市场解读为调节缴税期流动性，更关注价格而不是量，资金面依然宽松，资金利率低位运行；19日总理表态“不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施”及“争取全年经济发展达到较好水平”点燃债市做多情绪；另外房地产方面，近期房贷事件影响以及7月高频销售数据转弱对债市形成支撑；同时，市场对疫情担忧仍未完全消除，债市偏暖情绪延续。多方因素推动下，上周债券利率继续下行，至周五利率小幅上行。7月后续需继续重点关注资金利率能否延续低位以及政治局会议是否有新的增量方案。

▶▶▶转债市场回顾：上周转债指数随权益市场的回调而下跌，不过转债呈现分化态势：伴随着地产相关事件的冲击，以银行为代表的价值类转债回调较大，而以汽车为代表的部分成长赛道转债标的则表现较好。当前市场流动性整体仍然较为宽松，我们认为在此格局下转债短期大幅下跌的概率较低，不过在内外部不确定性因素影响下，配置上建议以宏观关联度不高或有政策支持的领域为主，成长风格在近期连续反弹后，性价比减弱，尤其是在转债本身估值较高的情况下，后续市场波动或将加大。

本文来源：兴业基金固定收益投资部；数据来源：Wind

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。

我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。

以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。