投资线索和潜在机会大盘点：公募基金二季报有哪些调仓动向？

到上周四，公募基金二季报就披露完毕了。数据显示，截至二季度末，公募基金总规模达到26.67万亿元，再创新高，整体盈利近7000亿元。（来源：财联社）

截至二季度末，全市场所有公募基金持有A股的市值为5.97万亿元，较上一季度增长9.5%，占A股总市值的比例为7 %，蝉联A股最大的机构投资者。（来源：兴证策略）正是因为这个原因，公募基金每个季度的持仓动向都备受关注，被视为市场的“风向标”。

那么，本次基金二季报里到底透露了哪些线索和潜在的投资机会呢？接着看，挖掘基带你好好捋一捋~

一般来说，对于主动管理的权益基金，其持股仓位通常意味着基金经理对市场的看好程度。相对乐观，可能会多配些股票博取收益；相对谨慎，则可能会减仓股票落袋为安。

截至二季度末，普通股票型基金和偏股混合型基金的股票仓位分别为90.23%和88.45%，相较上季度末分别上升0.75个百分点和2.71个百分点，处于2010年以来的历史高位水平。

我们可以看到，虽然二季度的A股是在一片“怀疑”中触底反弹，市场观点多空交织，但权益型基金加仓的意愿仍然较为显著。据国盛证券分析，结合基金规模对比，加仓基金占比普遍达到60%-70%。

（来源：华西证券、国盛证券）

既然持股仓位有所提升，那么公募基金都买了啥？

在二季度 A 股市场触底反弹的过程中，公募资金配置继续从创业板向主板切换，主板仓位有所回升，创业板仓位继续回落，而科创板仓位续创新高。

从投资风格的角度来看，二季度主动权益类基金重点增配了消费和周期，主要减仓了金融，对成长风格的配置环比继续下降，但无论从绝对还是相对比例来看成长仍然占据主导地位。

从行业配置的角度来看，主动权益类基金主要加仓了大消费（食品饮料、商贸零售）和新能源产业链（电力设备及新能源、汽车），其中，以白酒为代表的食品饮料行业配置市值增长领先。具体增持的子板块详见下图：

减仓方面，二季度基金减配幅度较大的行业主要是电子、医药生物、银行、计算机、农林牧渔和房地产等。

值得注意的是：

1）医药被进一步减持，对医药的超配比例达到了近13年来的新低；

2）主动偏股型基金积极加仓消费板块，为近六个季度以来首次增配；

3）公募基金对电力设备和新能源的持股市值占比创下历史新高。

（来源：兴证策略、中信建投证券、华西证券、海通证券）

行业方面，二季报显示，公募基金配置比例TOP 3分别是电力设备及新能源、食品饮料和医药生物，占全部重仓股市值的17.6%（环比+1.5%）、15.8%（环比+3%）和11.1%（环比-1.8%）。

从持仓情况来看，主动股票型基金绝对仓位前五的二级行业是白酒Ⅱ、电池、光伏设备、半导体和医疗服务。

从二级行业超配比例来看，主动偏股型基金主要超配消费和成长板块中的细分行业，前10大包括白酒Ⅱ、电池、光伏设备、医疗服务、半导体、能源金属、军工电子Ⅱ、航空装备Ⅱ、旅游零售和特钢Ⅱ；主要低配大金融板块中的细分行业，前5包括国有大型银行Ⅱ、电力、保险Ⅱ、通信服务和证券Ⅱ。

从公募基金重仓股持股市值的变动情况来看，今年二季度末，贵州茅台王者归来，超越宁德时代，重新成为基金头号重仓股。

而主动偏股型基金的前十大重仓股仍然以白酒和新能源为主，分别是贵州茅台（白酒）、宁德时代（新能源）、隆基股份（新能源）、五粮液（白酒）、泸州老窖（白酒）、山西汾酒（白酒）、药明康德（医药）、比亚迪（新能源）、华友钴业（新能源）、晶澳科技（新能源）。

截至二季度末，前20大重仓股中有8只新能源股、6只消费股，3只医药股、2只金融地产股和1只电子股。与此同时，2只金融股（招商银行、宁波银行）、2只电子股（紫光国微、圣邦股份）、1只计算机股（海康威视）和1只医药股（凯莱因）退出主动偏股型基金持仓的前20名。（注：以上不构成个股推荐）

（来源：兴证策略，以上不构成个股推荐）

1）基金经理整体看好后市

从基金仓位来看，二季度股票型、混合型与FOF基金整体仍维持高位。整体来看，二季报中，基金经理对于市场态度较为乐观，看好未来消费、医药等需求持续恢复态势以及成长制造的发展空间。

不过，由于基金整体仓位已处于较高水平，也有机构认为短期或将面临调仓博弈。

但是，4月27日以来发行的85只主动偏股型基金中，截至6月末仍有42只基金单位净值变化较小，说明半数新发基金尚未满仓，后续仍有“弹药”投向市场。

2）交易“疫后复苏”开始成为共识

基金二季报中，大多数投资经理看好后市，判断大势走向以“市场复苏”和“稳增长预期兑现”为主线。而二季度基金的调仓动作主要沿着“高景气的新能源”和“疫后复苏”两个方向展开，白酒、风光储、新能源车均获增配。

其中，相当一部分增配板块与疫后复苏有关，包括：①受益于疫情后消费复苏（酒类、乘用车、食品、酒店餐饮）；②受益于基建稳增长政策（建筑施工、普钢、特材）；③受益于解封后物流畅通（航运港口、航空机场）。

由此可见，交易“疫后复苏”已经开始成为公募基金的共识。

3）继续重仓消费和新能源，但边际上偏消费

一方面，贵州茅台重回第一重仓股；另一方面，主动偏股型基金近六个季度以来首次增配消费板块，公募基金对消费的关注度明显提升。

截至二季度末，消费（医药、食饮、家电、汽车、商贸、纺服、社服和美容护理）整体配置比例为35.29%，较上季度的32.20%上升3个百分点。但从历史情况来看，当前对消费的配置比例仍处于近10年的38.6%分位数处，未来仍有一定提升的空间。

4）医药行业可能迎来战略性底部

医药超配比例创下近13年新低，已经具备了估值低、机构持仓低等大级别底部的必要条件。此外，从医药行业政策预期的角度来说，医疗服务、创新药产业链也先后出现了一些积极变化。

而且对于下半年可能的潜在风险（国内地产、美国经济、全球疫情），医药板块都有一定的免疫性，较为适应接下来的市场环境。

因此，天风证券认为，对于医药行业的悲观预期早已反映在了股价里，当下很有可能已经来到了战略性的底部。

（来源：经济参考报、中信建投证券、西部证券、东兴证券、华西证券、天风证券）

今天就先说到这里，祝大家投资理财顺利~