一路书香|芒格:性格、耐心和求知欲

2022-07-29 21:43


中信保诚基金《一路书香》栏目
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上期我们一起看了芒格的投资原则检查清单,今天让我们走进芒格的投资建议。

性格、耐心和求知欲的重要性

如何能够培养毫不焦躁地持有股票的性情?芒格表示,光靠性格是不行的,需要在很长很长的时间内拥有大量的求知欲望。
“你必须有浓厚的兴趣去弄明白正在发生的事情背后的原因。如果你能够长期保持这种心态,你关注现实的能力将会逐渐得到提高。如果你没有这种心态,那么即使你有很高的智商,也注定会失败。”芒格说。
集中投资
“我们的投资风格有一个名称——集中投资,这意味着我们投资的公司有10家,而不是100家或者400家。”芒格表示,当好项目出现时,必须能够认出来,因为好项目并不会经常出现。机会只眷顾有准备的人。
“我们的投资规矩是等待好球的出现。”芒格说。
优秀企业是什么?
究竟如何识别优秀的企业?芒格认为,有这么两类企业:第一类每年赚12%,你到年底可以把利润拿走。第二类每年赚12%,但所有多余的现金必须进行再投资——它总是没有分红。这让我想起了那个卖建筑设备的家伙——他望着那些从购买新设备的客户手里吃进的二手机器,并说:“我所有的利润都在那里了,在院子里生锈。”我们讨厌那种企业。
当股价下跌时买进
芒格回忆说,过去几十年来,经常这么做:如果某家我们喜欢的企业的股票下跌,我们会买进更多。有时候会出现一些情况,你意识到你错了,那么就退出好了。但如果你从自己的判断中发展出了正确的自信,那么就趁价格便宜多买一些吧。
“诱人的机会总是转瞬即逝的。” 芒格表示,真正好的投资机会不会经常有,也不会持续很长的时间,所以必须做好行动的准备,要有随时行动的思想准备。
小投资者的机会
20世纪20年代出现了许多弊端。当时有个笑话是这样的,一个家伙说:“我买股票是为了晚年,这种方法很灵验——不到六个月,我就觉得自己像个老头了!”
你遇到的困难更大,但这并不意味着你没办法做得好——只是需要更多时间而已。但那有什么关系呢,你能活得更长久啊!
学习过程
在芒格看来,人应当不断学习。
“我还没发现有谁能够很快做到(成为一名伟大的投资者)。作为投资者,沃伦·巴菲特比我第一次遇到他时好得太多了,我也是这样的。所以诀窍就在于不断学习。你应该喜欢学习的过程。”芒格观察沃伦几十年了。他发现,沃伦学习了很多东西,这使他得以拓展他的能力圈。
“如果你打算成为一名投资者,那么总会有些投资领域不是你完全了解的。但如果你努力学习,不断进步,那么你就能够保证你的投资都会产生好的结果。关键是自律、勤奋和练习。那就像打高尔夫球——你必须努力练习。”芒格给出的答案很残酷:如果你没有不停地学习,其他人将会超过你。

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