每周市场洞察｜美联储再加息三码，但市场反应积极
2022-08-01 16:58
【市场观察1】政治局会议：弱化经济增长目标，淡化强刺激预期【市场观察2】新能源：上海发布碳达峰实施方案，大力发展非石化能源【市场观察3】海外：美联储再加息3码，但市场反应积极
△资料来源：Wind，Bloomberg；数据截至2022/7/29。
中央政治局会议周四召开，对今年经济增长的表述软化为“力争实现最好结果”。这或预示着不会出台超预期的刺激经济政策，与近期李克强总理“不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来”的表态相互呼应。会议还将“保交楼”纳入其中，且“稳定房地产市场”表述排在“房住不炒”之前，或意味着下半年房地产行业的工作重心，是处理防范烂尾楼事件、开发商债务累积等造成的风险，也即以救急为主。本次会议保持战略定力，避免为了短期“达标”而过度刺激，尽管这可能让部分投资者对下半年强刺激、经济强复苏的预期落空，但不透支未来的做法更有利经济的长远发展，将更多政策空间与资源留给经济转型升级和调结构等利在长远的地方。在经济总量偏弱但转型升级诉求明显的大背景下，“专精特新”，新能源、科技、高端制造等中长期结构性机会仍是未来市场的主线。在近期大盘持续盘整的背景下，中证1000、国证2000为代表的中小盘股持续上涨、并创出4月底反弹以来新高。
△资料来源：万得，（上）数据区间2022.04.26-2022.07.29；（下）下半年增速根据2021年实际GDP及增长目标测算。
新能源：上海发布碳达峰实施方案，大力发展非石化能源上海28日《上海市碳达峰实施方案》等文件，提出要确保上海在2030年前实现碳达峰。上海将大力发展风能、太阳能、生物质能等非化石能源，推进海上风电和“光伏+”等工程，积极争取国家支持建设市外大型非化石能源基地，加快推进外电入沪通道项目。严格控制煤炭消费，合理调控油气消费，加快构建与超大城市相适应的清洁低碳安全高效的现代能源体系和新型电力系统。自2016年《巴黎协定》以来，尽早实现碳中和、控制温度上升已经成为全球共识，包括欧盟、日本、中国等超过30个国家或地区出台了碳达峰或碳中和目标，且大多目标定在2050年。在此背景下，与达成双碳目标相关的行业迎来历史性投资机遇，2020年至今“风光储车”相对宽基指数超额收益明显， “政策红利”+“业绩超预期”是板块超高超赢的动力源泉。而从全球渗透率来看，目前全球仍处在新能源周期的早期阶段。
△资料来源：（上）中国碳交易网，上投摩根整理，统计截至2021年2月；（下）万得，数据区间2020.01.01-2022.06.30。美联储联邦公开市场委员会(FOMC)委员周三一致同意将政策利率提升75个基点至2.25%-2.50%，连续两次会议加息75个基点，为美联储自1990年代早期开始采用隔夜资金利率为主要货币政策工具至今最激进的行动。但声明公布后，市场反应积极，当天纳斯达克收盘大涨4%，标普500上涨2.5%，美元明显走弱降，贵金属大涨，周四、五市场延续了类似走势。■ 鲍威尔暗示加息可能放缓，紧缩周期拐点或已来临：市场反应积极，主要有两个原因：一是此次加息符合预期，市场已经提前消化；二是美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上暗示接下来加息速度有可能逐步降速，而这可能意味着投资者期待的紧缩周期拐点已经来临，即美联储紧缩最快的阶段可能接近过去。然而，正如美联储声明中所指出的，当前市场上的不确定性因素超过以往，因此在市场波动较大的环境下，相信保持多元的股债配置策略仍是较合适的投资方式。
△资料来源：万得，（上）数据区间2000.01-2022.07；（下轴）CME FedWatch Tool，反映2022/7/27数据。■ IMF下调全球增长预估并发出衰退警告，中美增长预估均调降■ 国常会：推动有效投资和增加消费，延续免征新能源汽车购置税政策，支持刚性和改善性住房需求
