A股非涨即跌，回撤时现
小泰为诸位统计了一番：自2012年年初至今，十余年的时间内A股共经历了2573个交易日；其中，1367个交易日上证指数为正收益，1206个交易日都为下探。遭遇回撤在权益市场的投资中可谓稀松平常；毕竟在十余年的投资时光里，收跌的日子占比接近一半。此外，上证综指自2012以来的最大回撤为52.30%。（数据来源：Wind，统计区间：2012年1月1日-2022年8月4日）
小泰曾反复向大家强调，“回撤如山倒，修复如抽丝”，更是非常深入全面地阐述过控制回撤的重要性，想温故知新的朋友请戳这里《巴菲特说要“保住本金”，但是你真的知道该怎么做吗？》。
有些朋友表示不解：既然市场的波动无可避免，那么坚持长期持有即可，总会有“回本”的那一天。
但是在实际的投资中，时间是必须考察的一个维度：“一个月回本”VS“三个月回本”，显然前者更能提高资金的使用效率，带来更好的投资体验。所以，当回撤发生时，如何加快“损失修复”的进程，是一门非常值得探讨的功课。
而这门功课的一大“学习点”，便是定投。
标准的“微笑曲线”大都不太准确
说起定投，我们总会想到微笑曲线。
诚然，理想中的定投常起步于震荡开启之时，投资者持有标的后会经历一段时间下跌，探底；之后随着行情好转，进入复苏，回升的阶段；最后积累丰硕的收益，潇洒离场。
投资全程的推进路线，书写着“苦苦的追求，甜甜的享受”，恰似上扬的嘴角。
我们记忆中的微笑曲线常常长着下面这幅“面孔”：
从画面上看，这是一抹非常标准的“微笑”，但实际上该图常给人错觉：即“在一个震荡下行，再复苏反弹的市场行情中，定投标的的价格需要涨回定投开始时才能赚钱。”
如果有这种理解，那实际上是对定投最大的误解。小泰曾在“泰说定投”第二期验证了一个结论，即定投能够在绝大部分行情下帮助投资者摊平持有成本。
而本期我们要验证的是，定投在大多数发生回撤的区间内，都能早于甚至大幅度早于一次性投资，完成“损失修复”。
长期投资摊平成本，压缩下行空间
跌得少，自然回本快。而定投在摊平成本上的强大效能，有效地压缩了投资标的在持有期间的下行空间。
不信，小泰以“买西瓜”为例，来展示下这种操作的底层逻辑。
西瓜市价处于波动中，第一个月20元一斤，第二月12元一斤，第三个月8元一斤，一个季度过去了，西瓜价格跌幅达60%
有位消费者，每个月定期花30元买西瓜：
该消费者购买西瓜的单位成本为总投入/总份额，即90/7.75=11.61元；当西瓜价格涨到11.61元时，该消费者卖出西瓜即可回本；当西瓜涨到20元时，该消费者卖出西瓜则可获得72.27%的收益。
数据来源：Wind，统计区间：2015年6月1日-2020年7月31日
从“买西瓜”中，小泰发现，在一个U型区间内，定投是能通过摊平成本，从而拉低回本点位，从而加快整个损失修复的进程。
接下来，又到了硬核输入的时间，我们以万得偏股混合型基金指数（885001·WI）为测算对象，来看看在市场发生回撤之时，定投和一次性投资相比，修复能力到底能强几分？
数据来源：Wind，统计区间：2015年6月15日-2020年3月5日
实测偏股混合型基金指数在近十年内一段非常典型的V型震荡区间，最大回撤为41.95%；其中“大微笑包裹着小微笑”，一路盘桓前行接下来，小泰来计算一番月定投和一次性投资相比，各个阶段的收益情况！（数据来源：Wind，统计区间：2015年6月15日-2020年3月5日）
测算方法：
以偏股混合型基金指数为投资对象，每月15日为扣款日（如碰到节假日则顺延）； |
扣款日当天，申购1000元该指数，并在2020年3月5日赎回； |
计算定投每天收益及一次性投资每天收益情况并进行对比。 |
计算结果如下：
数据来源：Wind，统计区间：2015年6月15日-2020年3月5日
注：定投区间为自2015年6月15日起至2020年3月5日，每月15号（如逢节假日则顺延）买入1000元偏股混合型基金指数，定投份额=1000/当月15号（如逢节假日则顺延）偏股混合型基金指数收盘价，定投总成本=1000*定投总期数，定投总份额=每月定投份额之和，最终市值=定投总份额*统计区间内最后一个交易日（2020年3月5日）偏股混合型基金指数收盘价，总收益=最终市值－总成本，收益率=总收益/总成本。年化收益计算公式为[（投资内收益/本金）/投资天数]*365×100%。
一次性投资收益为统计区间内最后一个交易日（2020年3月5日）偏股混合型基金指数收盘价除以统计区间内第一个交易日（2015年6月15日）偏股混合型基金指数收盘价再减去1。
正如上列两张图片所示，定投的魅力在真实的数据回测中彰显无遗：
■ 由测算可得，定投的平均成本为6265.11，相较于一次性投资而言，成本拉低了近26.51%；同时，一次性投资在此区间遭受的最大回撤为41.95%，而定投的最大回撤为21.01%，显著地压缩了下行空间。
■ 在一次性投资离回本尚有“一步之遥”时，定投已经稳稳地斩获正收益。
■ 从整个持有区间来看，定投并不能保证全时间段正收益，彻底与亏损割席。但是相较于一次性投资而言，定投能够更快地走出亏损区间，实现回本。对于投资者而言，这种“速度感”，自然能带来更好的持有体验。
■ 在整个测算区间1152个交易日内，定投获得正收益的占比为61.42%，而一次性投资只有区区2个交易日为正收益，即可忽略不计。可见定投在损失修复，稳健积累正收益层面，实力可圈可点。
■ 据统计，相较于一次性投资在区间末端即2020年3月5日才勉强“回本”；定投于2019年6月11日便实现了整个V型区间的价格修复，早于一次性投资近9个月的时间；并受益于前期的低吸筹码，为后续的反攻积累了充沛的动能。
定投是怎样帮助投资者在震荡市下“抗跌又扛涨”的？相信认真读完此篇的朋友们会有更深层次的认识。而如何选择基金进行定投？如何进行CP的组合？下一期小泰带您看看基金定投的选择，帮助您更好地“抗跌扛涨”。
本杰明·富兰克林说：“人类的幸福，大多不是来自于罕见的鸿运，而是来自于每天的一点点所得。”当然，资本市场云波诡谲常在想象之外，定投也并非万全之法，想要盘好定投这盘棋更非容易之事。让我们保持求知若渴的心，漫步于投资大道上。
风险提示：本文中所涉及观点仅为相关机构和分析师个人观点，不代表公司意见，内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，投资有风险，入市需谨慎。
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