英大基金固收市场周评：社融数据不及预期，债市多头情绪酝酿

利率债方面，长端利率延续窄幅震荡，超预期疲弱的社融数据发布后，市场情绪也未出现大的变化，但多头情绪在积累中。全周来看，央行每个交易日开展20亿元逆回购操作，每日有20亿元逆回购到期，全周公开市场累计净投放为0。资金方面，DR007运行在1.3-1.37%的范围，R001运行在1.1-1.15%的范围，资金利率维持低位。单周10Y国债活跃券累计下行0.75 bp，10Y国开活跃券累计下行1.5bp。

信用债方面，共发行2436.52亿元（不含同业存单），周环比上升21.94%，到期金额2071.27亿元，净融资365.25亿元。城投债共发行155只，发行金额803.83亿元。从发行的评级结构看，AAA级主体占66%，占比下降；AA+级主体占比23%，占比上升；AA级及以下主体占比11%，占比上升。

可转债方面，中证转债指数上涨1.17%，日均成交量（含EB）834亿元，环比下跌16%。同期沪深300上涨0.82%、创业板上涨0.27%、上证50涨0.81%。

在保交楼、稳增长未出现拐点前，央行大幅对狭义流动性的抽水概率很小，预计中短端仍能保持一定的浮盈，但加仓仍需等待进一步的止盈压力释放。同时，得益于低基数效应，三季度的经济读数虽然有一定的概率从环比回暖向同比回暖进行演绎，但下半年的经济运行自身也无法完全摆脱烂尾断贷、疫情扰动及资产负债表修复缓慢的问题。这也从基本面上继续对债市形成支撑。

本周重要数据：中国7月经济数据。