【每周视点】行情分化，市场资金走向何处？

1.  美国8月PMI创两年多新低

美国8月制造业PMI初值51.3，低于预期值51.8，创25个月新低；服务业PMI初值44.1，低于预期值49.8，创27个月新低；综合PMI初值45，创27个月新低。

2.  美联储主席发表鹰派讲话

8月26日，美联储主席鲍威尔出席杰克逊霍尔全球央行年会，并发表鹰派讲话，再度重申“通胀不歇、加息不止”，并称加息至对经济增长具有限制性水平后不会贸然降息。

3.  欧元区8月制造业PMI高于预期

欧元区8月制造业PMI初值49.7，高于预期的49，创26个月新低；服务业PMI初值50.2，低于预期的50.5，创17个月新低；综合PMI初值49.2，高于预期的49，创18个月新低。

1.  LPR“双降”

8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期LPR报价：1年期LPR为3.65%，下调5个基点；5年期以上LPR为4.3%，下调15个基点。

2.  国务院部署19项接续政策

8月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加大力度巩固经济恢复发展基础。

3.  中美签署审计监管合作协议

8月26日，中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计监管合作协议，范围包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查，中方提供协助范围也涉及部分为中概股提供审计服务，双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调。

随着欧洲能源危机的恶化，受石油价格居高不下影响，上周“旧能源”及其衍生板块如煤炭、天然气、航运等涨幅居前，新能源板块如储能、光伏及上游资源品上涨。

总体而言，市场资金继续围绕“新能源”与“旧能源”两条主线。

展望后市，能源危机短期内无法结束，叠加美国史诗级通胀愈演愈烈，看好抗通胀板块，如煤炭、石油、天然气、农业化肥，以及新能源上游资源板块如锂矿及户储等。

其他板块方面，传统房地产产业链短期内观望为主；随着疫情的缓解以及消费旺季的来临，部分白酒品种值得关注。

上周债券市场回调，长短端利率均回升。1年期国债收益率上行7BP至1.79%，10年期国债收益率上行6BP至2.64%。

短债方面，跨月对资金面形成一定的扰动，资金利率延续边际收敛走势；长债方面，受国常会稳经济表态影响，宽信用情绪短暂回升。

近期，市场资金面仍面临跨月压力，资金价格或延续边际收敛，但整体难言收紧，跨月后利率价格或将回落。预计债市短期受偏空因素扰动，但调整幅度有限。