【每周视点】“金九银十”带来哪些投资机会？

1.  美国非农数据喜忧参半

美国8月非农就业人口增加31.5万人，略高于预期的30万人，劳动力参与率提升，失业率出现反弹，工资增速下滑。

2.  英国新首相特拉斯就任

9月5日，英国外交大臣伊丽莎白特拉斯赢得选举，成为英国历史上第三位女首相。特拉斯计划加大财政支出以应对经济衰退预期，并将制定十年增长计划，将英国经济增速维持在2.5%的潜在水平。

3.  俄欧天然气博弈持续

俄罗斯宣布将无限期关闭向欧洲输送天然气的“北溪1号”管道。今年前8个月，俄罗斯天然气产量和出口量大幅下降，天然气价格暴涨。迫于能源压力，欧洲多国已重启煤电并宣布推迟碳中和计划。

1.  多地房企受到地方政府督促

山西省太原市规划和自然资源局已向41家房企签发《督促开工通知书》，要求尽快开工建设。此前，郑州市也印发停工问题楼盘项目全面持续实质性复工相应通知。

2.  国产替代芯片技术迎来机会

此次美国对华先进GPGPU禁令短期内可能会降低中国包括自动驾驶在内的AI模型训练和迭代效率。对此，国产替代或迎来机会。

3.  种植牙价格调控落定

国家医保局开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理工作，主要目的是把过高的种植牙费用降下来，让种植牙收费规范化、透明化，挤掉种植牙带金销售、买卖客源的虚高空间。

从基本面高频数据看，稳增长、基建数据尚未真正发力。随着高温天气过去，金九银十可能带动基建需求好转；消费数据整体仍低迷，或于年底企稳。

流动性持续充沛，低估值、成长性确定的中小市值个股或持续活跃，是未来获得超额收益的来源。

以地产、银行、建材、航空等为代表的左侧行业股价向下风险不大，基本面若出现拐点可能迎来较大弹性，当前已经具备不错的配置性价比。

上周国债长短端利率上升或持平，1年期国债收益率上行4BP至1.76%，10年期国债收益率上行1BP至2.64%；1年期国开债收益率持平在1.83%，10年期国开债收益率上行1BP至2.80%。

月中资金面受到税期扰动，但基于当前经济环境，预计整体资金面仍将维持合理充裕水平。

本周债市面临诸多因素偏空，经济形势不支持利率大幅上调的可能，预计10年期国债波动中枢在2.65%。