大家好，我是长盛安鑫中短债的基金经理张建。很高兴能在这里和大家做个简短的交流。

我是2013年参加工作的，先后在银河证券和银河资管从事固定收益方面的投资管理工作。曾担任交易员、投资助理和投资主办人，投资管理经验涵盖现金产品、货币产品、短期纯债型产品和中长期纯债型产品。2021年从银河资管离开，随后加入长盛基金，在长盛基金继续从事固定收益方面的投资管理工作。工作内容上有比较好的延续，近10年的投资管理经验，形成了自己现在的投资理念和投资风格，针对不同类型的固定收益基金产品，有清晰的投资思路。

今年以来，债券市场投资难度较大，债券收益率处于历史相对较低水平，债券供需失衡，结构性资产荒给债券投资带来较大的挑战。在今年3月份、6月份和8月份，债券市场都出现了一定程度的波动，债券基金的净值或多或少出现了一定程度的回撤。其中中短债基金的回撤控制良好，尤其定位于流动性管理工具的中短债基金，回撤控制更好。

我们在进行中短债基金的投资管理过程中，坚守产品流动性管理工具的定位，将提升投资人收益获得作为根本目标，放弃对同类产品短期排名的追求，追求产品净值的长期稳定增长，提升投资人的投资体验。中短债基金在投资上，坚持短久期策略，追求收益的确定性，在息差确定性较大时，合理使用杠杆，赚取息差收益，同时积极把握资本利得的投资机会。在投资组合构建上，坚持分散投资的原则，力求尽可能的降低投资组合的利率敏感度，做好产品净值回撤管理。

我们知道，债券基金投资收益来源可以分为票息收益、息差收益和资本利得。针对中短债基金，定位为流动性管理工具，回撤管理具有更重要的意义。因此，产品的收益来源主要是票息收益和息差收益，投资管理过程中相对弱化对资本利得的追求，有利于产品净值的稳定。当然，确定性较大的情况下，也会积极把握资本利得的投资机会，尽可能拔高组合收益水平，为投资人创造更好的投资收益。投资管理过程中，主要通过短久期策略和分散投资策略实现来有效管理回撤，严格控制组合集中度，同时动态调整组合，根据持仓标的弹性大小进行仓位调整，力求构建低利率敏感度的投资组合。

至于我的投资理念：第一是追求资产安全，不冒无畏的风险、第二是确保产品流动性充裕、第三是追求净值稳定，做好净值回撤管理、第四是实现组合绝对收益优势，努力创造良好的投资收益。在投资管理过程中，将提升投资人收益获得感作为根本目标。

我的投资风格属于偏绝对收益的投资风格。投资管理会弱化对同类产品的排名追求，投资过程中追求收益的确定性，投资上采用短久期策略，合理充分使用杠杆，积极把握资本利得的投资机会。

我的操作思路是采用短久期策略、高杠杆策略、个券精选策略，进行组合管理，优化投资组合，力求在净值稳定的前提下，尽可能拔高绝对收益水平。

中短债基金的定位主要是相对于货币基金和银行理财而言的，是客户流动性管理的一种工具。这类产品更看重净值的稳定性，其次才是收益水平的高低。

相较于货币基金，中短债基金有一定的绝对收益优势,同时具有良好的回撤控制，以及随时申赎的便利，对有流动性管理需求的客户，以及过渡性配置需求的客户，将是不错的选择。对于货币基金和银行理财的配置客户，适当配置中短债基金，一定程度上，能优化自己投资组合的收益水平。

今年以来，债券市场以“稳增长”为主线，财政政策和货币政策在总基调上维持稳定，下半年在边际上或出现收紧迹象，需关注监管层面的预期引导。

下半年，制造业和基建对经济支撑比较明显，尤其是基建方面，数据会比较好。地产对经济的拖累比较大，下半年难有明显改善。消费同比和环比有所改善，主要受益于低基数和防疫政策的调整。进出口方面表现较好，但海外需求仍是影响出口的核心因素，下半年出口压力仍在。综合判断，下半年，经济下行压力较大，政策保持定力，整体维持宽松，对债券市场相对友好。

下半年，我们对市场的判断是，货币环境大概率持续宽松，预计债券市场低位稳定运行。债券市场供需失衡，机构欠配问题严重，侧面呵护债券市场稳定运营。前期受经济数据较差和降息的影响，债券收益率快速下行，收益率已处于历史较低水平，有一定的调整压力。但货币环境宽松，机构欠配严重，结构性资产荒短期内难以缓解，债券市场配置力量仍在，债券市场转向风险不大。

整体判断，债券市场短期调整不可避免，债券收益率仍有下行空间。