A股市场再度波动，原因有哪些？

两市超4400只个股下跌。沪深两市今日成交额6472亿，较上个交易日缩量190亿。板块方面，厨卫电器、银行等板块涨幅居前，小金属、钠离子电池、航空发动机等板块跌幅居前。

对于下跌原因，嘉实基金投顾部认为，汇率和国庆节前效应是造成市场波动的两个重要因素。

美元指数冲上114

汇率方面，美元指数刷新近20年来新高成为市场关注重点。

近期美联储官员纷纷发言强调继续加息，对市场预期造成了较大影响。此前，美联储官员在第三次议息会议上加息75个基点，将联邦基金利率的目标提高到3%-3.25%的范围内。预期中值显示，美联储官员们预计到年底利率会升至4.4%，到2023年达到4.6%，点阵图的变化比预期更为鹰派。

受此影响，9月28日，美元指数一度冲高至114.79，持续刷新近20年来新高，而美元指数今年以来累计上涨超过19%。欧元、英镑等非美货币普遍相对美元出现大幅贬值，人民币汇率相对于其他国家表现较为坚挺，对欧元、日元、英镑等币种都出现了不同程度的升值，表现出很强的韧性。但依然受到贬值压力，目前离岸人民币兑美元汇率也已跌破7.2。

为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，央行分别在9月5日和9月26日宣布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点和将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

对于汇率方面的影响，嘉实基金投顾部认为，汇率市场已充分体现悲观预期，短期美元指数或已达到阶段高位区间，汇率方面后市不宜过分悲观。

A股节前效应明显

节前效应方面，回顾近十年数据可以发现。国庆节前5个交易日，沪指仅在2012年、2014年、2018年上涨，其余年份均下跌。近三年来，国庆节前一周跌幅均在2%左右。

安信证券研报显示，从历史规律上看，复盘近20年国庆前后的市场表现后，国庆节前后A股存在明显的日历效应，节前普遍下跌且成交低迷，节后市场大多上涨，全A在近20年/近10年/近5年/近3年的节前一周交易胜率分别为40%/40%/40%/0%，而节后一周的交易胜率为75%/90%/80%/100%。

出现节前A股短期波动的情况，有两个主要原因：

第一是较长的休市时间带来不确定性，根据交易所休市安排，10月1日（星期六）至10月9日（星期日）休市。9天的休市，部分投资者出于对全球和国内市场风险的考虑，会更倾向于“持币”或转投其他资产。

另一方面，在季度末市场资金面较为紧张，叠加国庆假期，部分投资者由于资金需求，从市场撤出，也会对市场造成影响。

对于后市布局，嘉实基金投顾部认为，根据ERP指标显示，目前市场已经进入价值区间，目前有较好的布局机会，建议大家通过定投方式参与投资；基于稳增长政策落地和资金面的宽松环境，仍维持后市结构性机会丰富的判断，相对看好稳增长（如基建、地产）、困境反转（如物流、农业、必选消费）、高景气延续（如半导体、军工、新能源）。

短期波动中更需耐心

面对短期波动，我们需要保持耐心和定力，如果我们对一家公司的前景和分析有充足的信心，我们就应该更加坚定，而不受短期波动带来的影响。甚至，在市场波动加大的时候，如果优秀公司的特质依然存在，那么投资的底层逻辑就可以延续，我们就可以不受碎片信息的干扰，加大仓位，降低成本。

同样的，如果基金产品的基本面，基金经理的投资策略和知行合一没有变化，那么我们大可以继续信任我们的基金经理。从历史数据来看，有更多信息和分析工具、以及风控纪律约束的公募基金经理们，为投资者带来了可观的回报。

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“用合理的价格买入优秀的公司远胜于用低估的价格买入普通的公司”，这句话是巴菲特在1989年致股东信中，回顾过去25年犯过的错误而总结出来的经验教训。从较长周期来看市场，我们能够更有耐心应对短期波动。