上周指数行情：中证军工指数下跌1.39%，同期创业板指下跌7.10%，沪深300下跌3.94%，上证指数下跌4.16%，中证500下跌5.74%。

从行业比较来看，上周国防军工(申万)指数下跌0.94%，在31个一级行业中排名第14，排名较上周下降11位。

近期由于全球加息下，行业出现了短期波动，军工行业受经济周期影响较弱，行业基本面影响较小；同时，加息预期下，大宗商品价格也出现大幅下跌，降低了行业成本端的压力。从未来增量业绩看，国产航母舰载机、装备更新换代以及C919获得适航证等，军民两用都将成为行业业绩增长突破点。

近一年中证军工指数走势（深蓝色）

1、据参考消息网报道，9月21日，中国海军第42批护航编队21日上午从山东青岛某军港解缆起航，赴亚丁湾、索马里海域接替第41批护航编队执行护航任务。第42批护航编队主要由北部战区海军兵力组成，包括导弹驱逐舰淮南舰、导弹护卫舰日照舰和综合补给舰可可西里湖舰，携带舰载直升机2架、特战队员数十名。除可可西里湖舰执行过亚丁湾护航任务外，淮南舰、日照舰均首次执行护航任务。

2、据央视军事报道，9月23日，黄海某海域，一场实际使用武器训练在海天之间激烈上演，辽宁舰多平台在编队指挥下，联合呈现强大的体系作战能力。南海某海域，山东舰开展舰载机起降、编队战术等多模块协同训练。这两天，我国第三艘航母福建舰，正在开展一系列装备安装和调试工作，相关试验任务也在同步推进。

3、据环球网报道，9月23日《新闻联播》一则报道的画面中显示，中国首艘航母辽宁舰甲板上停放着24架歼-15战斗机，这是公开报道中航母甲板上歼-15战斗机停放数量最多的一次。

行业主要逻辑

● 根据核心军工公司的半年报和公开新闻推测，我国国防工业的核心军工公司处于高景气阶段。

● 百年强军目标叠加国际关系的不确定性，促使军工板块孕育出长期投资价值。

● 在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下，军工核心资产有望实现跨越式发展；同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作将呈加速态势。

●“军转民”政策的持续推进，或使得行业诞生业绩能持续增长的龙头公司。

催化剂

 ● 军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动重大资产重组。

 ● 军工行业重大装备项目进入批量生产阶段。

 ● 周边局势发生重大变化。

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