金融破段子 | 入冬的时候,做点啥?

鲁资资 2022-10-10 20:57

今年的国庆长假,强大寒潮席卷了几乎全国,气温猛烈下降的情况在多地上演,部分地区甚至出现了一夜入冬的情况。

 

事实上,除了气候上的入冬,最近关于投资入冬的讨论也有点多。


一方面,国庆期间(10月3日-10月7日),全球多数重要股指在“先扬后抑”中实现了上涨;可长假后的首个交易日,A股不仅没有跟涨,反而跌破3000点。


另一方面,更细心的投资者发现,近期沪深两市的日成交额有时不足6000亿。要知道,上一次出现这样的情况,还得追溯到2019年。

 

真的是投资入冬吗?


单纯的情绪宣泄没有意义,越是恐慌时,越要告诉自己,回归常识,才能找到投资的锚。


最近一期的中泰资管风险月报告诉我们(请戳这里),截至2022年9月底,权益风险评分(31.8)跌至年内最低,非常接近悲观区间(低于30分)。

数据来源:中泰资管;数据截至2022年9月20日

 

很多人说,今年的投资有点像2018年。确实,那也是一段难熬的时光。2018年10月到2019年2月,连续5个月,中泰资管风险月报的权益风险评分处于悲观区间(比现在更低);当时的主流投资情绪同样悲观,市场对于宏观风险的担忧,甚至上升到了担忧国运的地步。


但这也许就是投资中的反人性——面对持续下跌,有人的第一反应是,最近几周/几月损失了多少市值;也有人的第一反应是,市场对于未来悲观预期的定价已经充分price in,此时正慷慨地提供以便宜价格来获取未来现金流的机会。


当然,便宜不代表马上会迎来反弹,一如2018年10月以后市场,尽管下跌空间已经非常小,但依然继续调整了几个月,直至2019年迎来了大幅反弹。作为投资者,若是在2018年四季度买入的投资人,无论早晚,想必都曾获得过不错的回报。

最后,用一个关于冬天的故事,来表达我们对于冬天的理解:


美国指数基金之父约翰·博格尔曾讲过一个故事,主人公是位叫强斯的园丁。一次偶然车祸,这位园丁住进了一位知名企业家的家中。不久,当时的美国总统造访了这位企业家。原本只是位普通的园丁却被总统误以为是企业家邀请来的贵宾,两人竟交流起了经济形势。园丁怎会深刻理解经济运行之奥秘,却不知哪里来的灵感,他告诉总统:“在花园里,草木生长顺应季节,春生夏长,秋收冬藏,四季更迭,从未变过。只要根基没有受到损伤,庄园里的一切都会恢复正常的。”


总统激动地握起园丁的手,深以为然,自然界和社会系统有诸多相通之处,可人总是坦然接受自然规律和四季更迭,却对经济和市场的周期和波动无比抗拒和烦恼。


四季更迭,本就是自然界的轮回,也是每一个行业在成长过程中经历质变前的能量蓄势,这个冬天也不例外。任何一家优秀的公司都不可能实现每季度的业绩高增长,任何一名足球明星也不可能做到场场进球,投资世界同样也有冷热交替;但正如那位园丁所言,如果根基不受损伤,那么冬去春来,懂得坚持、做好准备的人就能生存并迎来新的突破。


就好像冥冥之中自有呼应,上文提起的园丁,英文名字叫做CHANCE,翻译成中文是机会。

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