金融破段子 | 入冬的时候，做点啥？

今年的国庆长假，强大寒潮席卷了几乎全国，气温猛烈下降的情况在多地上演，部分地区甚至出现了一夜入冬的情况。

事实上，除了气候上的入冬，最近关于投资入冬的讨论也有点多。

一方面，国庆期间(10月3日-10月7日)，全球多数重要股指在“先扬后抑”中实现了上涨；可长假后的首个交易日，A股不仅没有跟涨，反而跌破3000点。

另一方面，更细心的投资者发现，近期沪深两市的日成交额有时不足6000亿。要知道，上一次出现这样的情况，还得追溯到2019年。

真的是投资入冬吗？

单纯的情绪宣泄没有意义，越是恐慌时，越要告诉自己，回归常识，才能找到投资的锚。

最近一期的中泰资管风险月报告诉我们（请戳这里），截至2022年9月底，权益风险评分（31.8）跌至年内最低，非常接近悲观区间（低于30分）。

数据来源：中泰资管；数据截至2022年9月20日

很多人说，今年的投资有点像2018年。确实，那也是一段难熬的时光。2018年10月到2019年2月，连续5个月，中泰资管风险月报的权益风险评分处于悲观区间（比现在更低）；当时的主流投资情绪同样悲观，市场对于宏观风险的担忧，甚至上升到了担忧国运的地步。

但这也许就是投资中的反人性——面对持续下跌，有人的第一反应是，最近几周/几月损失了多少市值；也有人的第一反应是，市场对于未来悲观预期的定价已经充分price in，此时正慷慨地提供以便宜价格来获取未来现金流的机会。

当然，便宜不代表马上会迎来反弹，一如2018年10月以后市场，尽管下跌空间已经非常小，但依然继续调整了几个月，直至2019年迎来了大幅反弹。作为投资者，若是在2018年四季度买入的投资人，无论早晚，想必都曾获得过不错的回报。

最后，用一个关于冬天的故事，来表达我们对于冬天的理解：

美国指数基金之父约翰·博格尔曾讲过一个故事，主人公是位叫强斯的园丁。一次偶然车祸，这位园丁住进了一位知名企业家的家中。不久，当时的美国总统造访了这位企业家。原本只是位普通的园丁却被总统误以为是企业家邀请来的贵宾，两人竟交流起了经济形势。园丁怎会深刻理解经济运行之奥秘，却不知哪里来的灵感，他告诉总统：“在花园里，草木生长顺应季节，春生夏长，秋收冬藏，四季更迭，从未变过。只要根基没有受到损伤，庄园里的一切都会恢复正常的。”

总统激动地握起园丁的手，深以为然，自然界和社会系统有诸多相通之处，可人总是坦然接受自然规律和四季更迭，却对经济和市场的周期和波动无比抗拒和烦恼。

四季更迭，本就是自然界的轮回，也是每一个行业在成长过程中经历质变前的能量蓄势，这个冬天也不例外。任何一家优秀的公司都不可能实现每季度的业绩高增长，任何一名足球明星也不可能做到场场进球，投资世界同样也有冷热交替；但正如那位园丁所言，如果根基不受损伤，那么冬去春来，懂得坚持、做好准备的人就能生存并迎来新的突破。

就好像冥冥之中自有呼应，上文提起的园丁，英文名字叫做CHANCE，翻译成中文是机会。

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