固收市场一周观点

小兴 2022-10-10 19:11







固收市场一周观点

      


▶▶▶债市一周回顾:节前最后一周长端利率急速攀升,10年国债从2.67%升至2.75%,10年国开从2.82%上升至2.92%,幅度为8-10bp。整周国际金融市场急剧波动,10年美债收益率快速拉升30bp,突破4%;英镑汇率下跌至接近对美元平价水平,为近40年以来未见的低点。境内市场也不同程度受到境外市场波动影响,债券收益率因此而上涨。据证券时报报道,三家政策性银行参与的第二批3000亿基础设施基金已全部投放完毕。由政策性银行发起基础设施基金向项目投入资本金,商业银行投放项目配套信贷,前后两批共6000亿基础设施资本金的配套信贷,成为三季度信贷投放主要增量,预计9月份信贷投放完成情况仍将延续8月同比多增的情形。据路透社报道,财政部计划在第四季度发行约25000亿元国债以支撑经济,而前三季度国债发行总额不到4万亿,因此,四季度国债发行供应量将明显超预期。

▶▶▶转债市场回顾:节前最后一周,国内权益资产普遍缩量回调、转债估值小幅被动抬升,中证转债下跌1.47%,成因在于长假效应下资金离场避险、全球激进加息下衰退担忧升温、强美元下其余货币持续贬值。整体上,市场风险偏好受压制、企业估值和盈利预期受损。风格层面,大盘优于小盘、价值强于成长。流动性层面,转债日均成交401.4亿元、万得全A日均成交6341.8亿元,均萎缩至年内偏低水平。重大政策层面,多部委相继放松地产政策,集中于降低交易成本。假期内,海外市场及港股的交易逻辑更多落脚于加息预期的边际演绎,全球股指经历了两日的超跌悲观预期修复行情,随后美国大小非农就业数据相继高于预期、欧佩克+重启减产推升油价带动全球股指再度回落,但整体收涨。

站在当前时点看,股市性价比凸显,转债估值虽高但包括流动性宽松、资产荒、低机会成本等支撑因素仍在,后市股指高赔率下行情不必过度悲观。

投资层面,短期内建议控制好仓位,各板块均衡化配置,着重关注高景气赛道调整过程中业绩确定性高、估值合理的中低价平衡型转债。




本文来源:兴业基金固定收益投资部;数据来源:Wind

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