回购、自购潮来袭!医药三重共振成回购急先锋!

2022-10-19 17:38

2022年以来,市场持续调整。


Wind数据显示,截至2022年10月18日,2022年以来上证指数、深证成指、创业板指,分别下跌15.35%、24.7%、26.36%。近十年的市盈率历史分位点分别为26.46%、47.24%、30.02%,A股估值优势日渐凸显。



数据来源: wind,数据统计区间: 2012.10.19 - 2022.10.18


10月14日,随着沪深交易所优化完善回购增持规则,并向社会公开征求意见,旨在进一步提升回购增持的制度包容性和实施便利性,A股的回购和自购进入了加速期。


01
A股回购同比增长82.4%
药企成“急先锋”

10月17、18日,先后21家机构发布自购公告,两日累计自购金额达到16.7亿元,至此今年基金公司自购金额已有80.42亿元,近期随着市场的调整,自购行为正在加速。

与公募基金的自购行为相比,A股上市公司也纷纷开启了回购。

Wind数据显示,10月15-18日,共有13家A股上市公司公布了回购预案,11家上市公司的回购方案获得股东大会通过。截至2022年10月18日,2022年以来A股上市公司累计回购金额已达到1591亿元,比上年同期增长82.4%,另外,港股的回购公司数和回购金额也创下历史新高。

其中,家用电器成为A股申购第一的行业,格力与美的年内已分别回购270亿、137亿元。除此之外,医药成为今年A股申购的另一个亮点。今年以来A股申万一级医药生物和美容护理中,共有124家上市公司实施回购,共4.86亿股,合计金额121亿元。(数据来源:wind,截至2022.10.18)



02
估值、盈利、政策三重共振
医药迎来复苏曙光

从资本市场的行为动机来看,回购行为或在一定程度上反映了企业不满自家股价估值过低的心态。而这种心态在医药行业中的体现可能更加明显。 

 估值修复:Wind数据显示,截至2022年10月18日,自2021年2月18日以来,中证医药和中证医疗已分别下跌40.94%、45.94%,近十年的市盈率历史分位点仅为13.84%、2.27%,估值优势突出。目前海外加息幅度已接近历次加息,上升空间或有限,高利率对医药行业估值的压制或削弱,医药有望迎来估值修复。 

 盈利超预期:10月进入业绩披露期,从已披露的三季报表现不俗,超出市场预期。Wind数据显示,截至10月17日,共有15家深市医药生物公司披露三季报预告,前三季度全部预计实现盈利,其中多家公司前三季度预计净利润大幅增长。 

 政策暖风:近期,创新药新适应症纳入简易续约、集采降价温和、中央财政贴息贷款更新的政策暖风对市场形成积极刺激,医药行业需求有望率先迎来复苏。

因此,在估值、盈利与政策的三重共振下,已经疲软超过1年半的医药行业迎来了复苏的曙光,有望在不确定的市场环境中率先获得更大的确定性。



03
徐晓杰:
医药投资价值已经凸显

近期,医药和医疗板块的反弹,也反映了医药行业内部结构性动力正在趋强,但也有很多投资者担心这一轮反弹只是反弹,缺乏足够信心。

对此,基金经理徐晓杰表示,当前医药市场整体估值处在历史相对低位,政策也逐步向好,企业盈利正处在周期低位,这时候反转或反弹可能并不是最为重要的,重要的是从估值角度来看,医疗市场投资价值已经凸显。

徐晓杰女士是毕业于中科院上海生命科学院的博士,拥有16年的医药生物领域研究经验和7年的投资组合经验,是一位名副其实的资深医药投资专家,经历过医药市场的风风雨雨,对医药有着属于自己的理解。

她认为,从长期来看,支撑医药产业长期发展的三大基本逻辑并没有改变,即消费升级、人口老龄化以及产业升级。目前,中国医药产业正处在需求与供给同步爆发的时代,大健康产业孕育的巨大成长空间赋予了医药行业长期的赛道机遇。

从中短期来看,医药消费具有一定的刚性,且总需求是向上的,即使在不确定性较高的宏观环境中,未来也有可能走出独立行情,兼顾防御与进攻属性,当前的资产配置价值凸显。



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重要提示:徐晓杰,中科院上海生命科学院博士,1998年7月至2001年9月在吉林省农科院作物研究所任职助理研究员;2006年6月至2007年8月在上海邦联资产管理有限公司任职研究部行业研究员;2007年8月至2020年7月在华泰柏瑞基金管理有限公司历任投资研究部研究员、研究总监助理、基金经理助理、基金经理、投决会成员;2020年7月加入光大保德信基金管理有限公司,现任权益管理总部权益投资团队副团队长,2020年10月至今担任光大保德信红利混合型证券投资基金的基金经理,2021年8月至今担任光大保德信健康优加混合型证券投资基金的基金经理。




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