他是如何做到战胜市场、从无败绩的？

浙商基金行风系列文化活动——为你读书

第二十九期：《战胜一切市场的人》（上）

大家好，欢迎来到浙商基金为你读书，我是本期的分享人：康一成。今天为大家分享的著作是《战胜一切市场的人》。

这本书名听起来有些自大，但是作者爱德华·索普的确能负盛名，他是世界级的21点玩家和投资者之一，他所经营的对冲基金在他29年的职业生涯中从未有一年亏损。由他开启的量化投资领域，也彻底改变了全球证券投资行业。

关于投资，其实爱德华·索普是一位不折不扣的价值投资者。索普接受本杰明·格雷厄姆的价值投资理论，他在投资上所做的事情可以理解为“确定性的套利”，本质上也是格雷厄姆流的一个分支，其核心都是发现市场定价中的“错误”。和巴菲特的价值投资相比，索普所做的事情更多偏技术，偏短期。

索普与巴菲特的投资方式有所不同。巴菲特对公司进行估值，目的在于用异常低廉的价格购买股票，甚至整个公司，这样巴菲特就能拥有足够高的安全边际以应对未知和意外。在他眼中，这种机会通常出现在投资者对单个企业或股市过分悲观的时候，巴菲特的目标就是在长期投资中超过市场回报率。

相反地，索普并不计算各种企业的价值，他会去寻找同一家公司的各种不同的证券产品中被误估的证券，从而构建一个对冲仓位，做多低估、做空高估，无论市场如何变化，他最终都能获利。索普认为，投资者要尽量避免投资在自己的要价以上交易的股票。本质上，他是利用了格雷厄姆所说的“清算价值”，也讲究安全边际。

索普认为，最有把握的致富方法，就是只在自己赢面大的事情上下注——无论是在赌场里，还是在投资领域。

关于作者对投资的核心观点就到此结束了，更多精彩的内容欢迎大家阅读原作，感谢您的收听，下期再见。

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