恒仔收评：市场缩量调整，短期或仍有反复

— A股 —

11月3日，大盘早间低开高走，指数均一度翻红，随后震荡回落，午后指数集体震荡上行，创业板指翻红。盘面上，半导体、汽车芯片板块午后拉升走高，TOPCON电池、HJT电池等光伏相关概念股全天强势，国防军工、国产航母、大飞机等工业板块表现活跃，信创板块持续调整，房地产板块走弱，银行、证券等权重板块走低。总体来看，个股涨多跌少，两市超2500股飘红。两市成交额较昨日明显萎缩，全日成交约8800亿元，北向资金净卖出超45亿元。

截至收盘，沪指报2997.81点，跌0.19%；深成指报10840.06点，跌0.34%；创指报2376.06点，涨0.01%。

板块上，半导体、发电设备、农业等板块涨幅居前，软件、电信、白酒等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：今日指数缩量整理，上证指数低开震荡，收盘未能站稳3000点。北向资金继续大幅净流出，叠加前期底部反弹积累的获利盘有所出逃，市场情绪较昨日明显回落，预计3000点附近存在一定反复。短期来看，美联储加息正式落地，市场短期担忧放缓，若国内稳增长政策不断加码，经济整体回升预期仍值得期待。

前期海外局势紧张程度加剧导致科技产业链出现动荡、国内疫情扰动消费市场表现，市场的主要参与者尤其是外资机构对于国内经济增长的担忧加剧，进而整体风险偏好大幅下降。进入本周，伴随三季报披露完毕，大部分板块的业绩都已在股价充分反应，业绩增速承压的行业呈现利空出尽的迹象。在当前低估值水平上，市场中枢大幅下降的可能性已经较小，一旦市场对于未来注入更乐观的预期，例如疫情稍微缓解后国内被压制的消费需求释放，将为国内经济及资本市场带来强力的修复弹性，今日大涨即为这种预期改善的反映。

我们建议密切关注后续政策发布和落地情况，以及未来疫情走势，短期关注受疫情影响较小、受海外制裁影响较小的行业，例如军工、自主可控等，中长期建议关注消费、医药、新能源等行业低位布局的机会。

— 港股 —

恒仔叨叨：美联储加息虽然符合市场预期，但鹰派言论再度扰动市场，隔夜美股尤其是成长股再度大跌，传导至港股表现为今天互联网科技等成长赛道的股票相继出现调整。整体来看，港股目前已处在严重超卖区间，其中恒生指数成分股高于其200日移动均线的占比已处于历史最低水平之一，并且每日卖空交易占比达历史最高水平区间。尽管地缘政治阴霾仍然笼罩香港市场，但我们有理由相信，港股距离历史性底部反弹或已经不远，催化因素或取决于以下两个因素的兑现：1）美联储加息步伐放缓；2）中国经济增长正摆脱低谷。

我们仍然看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位。其中，TMT行业中的互联网企业，在稳定经济、刺激消费、帮扶中小企业和拉动就业方面均发挥了重要作用，且具备投资稀缺性，充分体现了港股的配置价值。另外，我们还看好新能源车产业链，其产业趋势长期且确定性较高，渗透率提升空间仍然很大。配置策略上，我们将坚持聚焦大科技主题进行布局，优选竞争壁垒强、竞争格局突出、具备长期投资逻辑的龙头公司。

11月3日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.01%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月3日以利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日2400亿元逆回购到期，因此当日净回笼2330亿元。

资金面宽松，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行43.1bp报1.324%，7天期下行5.3bp报1.718%，14天期下行7.4bp报1.608%，1个月期下行0.8bp报1.676%。

恒仔叨叨：今天在股市调整下，债市再现“跷跷板”效应。在国内基本面弱势修复、海外加息周期仍未结束的背景下，在当前的利率点位上，债市对利空反应或更钝化、对利多反应或更敏感，长债利率或仍处于区间震荡格局。随着资金面逐步边际收敛，预计债市整体上依然维持窄幅震荡的行情。

     数据来源：Wind，截至2022年11月3日。