热点追踪与点评 | ​军工行业β行情有望持续

长期来看，军工行业十四五期间维持高景气

军工行业从2020年6月启动，行业持续高景气。在二十大政策的强有力支持下，是未来几年确定性较强的行业之一。此外，随着市场对军工行业的认知不断加深，军工行业的配置比例有望提升，而目前军工行业众多公司的股价只是反映了今年的业绩，军工公司因为其业务特殊性，均具有较高的战略价值，而市场只是关注了公司的商业价值，如果行业配置比例提升，各公司的战略价值有望被市场认可，进而形成估值溢价。

资金方面，防疫政策维持不变，军工行业的确定性有望受市场资金追捧

军工行业和消费板块涨跌幅形成跷跷板状态，主要是资金对防疫政策的摇摆，而国务院明确表示防疫政策维持不变，军工行业的确定性预计会受到资金的追捧。即使不考虑疫情防控政策的变化，军工行业仍然是景气度较高的行业之一，长期来看仍然具有确定性的较高的投资价值。

估值方面，当前处于历史较低水平

截止到上周，军工行业年初至今行业涨幅排名在申万一级31个行业中排名第15，处在中游位置，但涨幅是-17%，行业指数绝对收益较低，在行业景气度持续处在高位的情况下，年初至今-17%的收益明显偏低。行业估值处在近10年分位数的17.3%，整体处在较低位置，估值并不高。

β行情有望延续，行业内公司预计会陆续开始估值切换

军工行业估值切换行情在2020年12月和2021年11月开启，期间行业涨幅均在20%以上。现在三季报已经披露完毕，在三季度和明年一季报的将近6个月的业绩真空期期间，军工行业的高景气度容易形成一致预期。所以我们认为，军工行业β行情有望延续，年底的估值切换行情有望陆续开启。

无论短期和长期，我们认为军工行业未来表现都可能存在一定机会，在β行情下，军工行业有望获得一定的超额收益。

国金基金权益研究部 边广洁

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