华安基金：美国CPI超预期放缓，黄金大涨2.6%

昨夜美国CPI数据公布，同比增长7.7%，显著低于市场预期的8%。数据公布后，昨夜美股和黄金大涨，纳指涨超7%，COMEX黄金涨2.6%。10年期美债利率大幅回调28BP至3.82%，美元指数重挫2.3%。

12月美联储加息预期进一步向50个基点倾斜。最新CME FedWatch数据显示12月加息50个基点概率上升至85.4%。华安基金认为美联储加息周期已经进入下半场，加息趋势逐步趋弱，到明年大概率结束。

图表：美联储观察工具CME FedWatch定价12月加息50个基点

数据来源：芝加哥商品交易所CME FedWatch，2022/11/11

之前华安基金指数投资部在9月黄金底部就多次呼喊黄金配置价值，当前的数据正在不断应验我们前期逻辑：对于明年黄金配置，我们认为在通胀趋弱、经济弱衰退的影响下，美联储加息周期趋缓，从而影响美债长端利率进入顶部区间、美元上行趋势减弱。利率顶部将对应本轮黄金底部，务必重视衰退预期下长端利率拐点先于加息拐点，黄金迎来配置时机。

图表：美债利率触及近10年高位，对应黄金局部低点

数据来源：Wind，华安基金，2022/11

附录：对美国CPI通胀的预测和拐点判断

展望未来，通胀依然是美联储货币政策关注的核心变量，华安基金指数投资部也对此进行了细致的量化预测。

图表:美国CPI预测（%）

数据来源：Wind，华安基金，2022/11

图表：美国CPI分项贡献

数据来源：Wind，华安基金，2022/11

风险提示：

本报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中所提及的任何证券的建议。本报告并非基金宣传推介资料，亦不构成任何法律文件。本报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括，有关数据仅供参考，本公司不对其中的任何错漏和疏忽承担法律责任。投资者购买本公司旗下的产品时，应认真阅读相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。