恒仔收评：指数冲高回落，博弈情绪浓厚

— A股 —

11月14日，沪指、深成指早盘强势上扬，盘中一度涨超1%，午后三大指数震荡回落集体翻绿，创业板指跌超1%。盘面上，医药医疗股开盘拉升后全天强势，地产、银行板块受利好刺激走强，养殖业全天活跃，信创板块回暖；供销社概念股全天回调，黄金、锂矿、稀土等资源板块走弱，光伏概念股下挫。总体来看，个股跌多涨少，两市超2800股飘绿，成交额再度突破万亿，北向资金跑步进场，净买入超160亿元。

截至收盘，沪指报3083.40点，跌0.13%；深成指报11113.46点，跌0.24%；创指报2375.21点，跌1.25%。

板块上，医疗制药、银行保险、房地产等板块涨幅居前，机场、发电设备、餐饮旅游等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：今日市场冲高回落，盘面继续呈现分化格局。沪指午后震荡调整，3100点得而复失，整体依旧处于上有压力下有支撑的区间中。短期来看，市场预期进一步走向改善，博弈放大也在所难免。目前国内流动性和企业盈利均有望逐步好转，CPI数据超预期下降后美联储紧缩力度可能逐渐减弱，市场当前已经较充分反映悲观预期，若后续成交量能够显著放大，指数仍有望延续反弹。

我们认为在美国通胀出现拐点、俄乌事件形势恶化趋缓、国内疫情防控对经济影响减弱等多层因素的催化之下，A股当前的反弹窗口逐渐清晰，尽管后续政策的落地情况仍然有待观察，但市场已经注入了乐观预期，投资者信心明显修复。我们建议沿着多条主线可进行挖掘，一是短期内疫情防控优化趋势下的修复性机会，包括消费、医疗服务等板块，二是在国际政治环境紧张、逆全球化趋势下的自主可控、国产替代领域，包括半导体、军工、化工等板块，三是我们持续看好的能源变革所带来的长期产业机会，包括光伏、储能、风电、动力电池等领域。

— 港股 —

恒仔叨叨：国内疫情政策和行业支持政策进一步明朗，港股市场的乐观情绪延续，今天继续呈现反弹走势。但连日来的反弹已积累较高的涨幅，获利盘回吐的压力也相应加大，短期来看，港股或将维持震荡以消化浮筹和消息面扰动，进一步反转向上或仍需等待基本面、情绪面、资金面的共振。

整体来看，港股目前已处在严重超卖区间，其中恒生指数成分股高于其200日移动均线的占比已处于历史最低水平之一，并且每日卖空交易占比达历史最高水平区间。尽管地缘政治阴霾仍然笼罩香港市场，但我们有理由相信，港股距离历史性底部反弹或已经不远，催化因素或取决于以下两个因素的兑现：1）美联储加息步伐放缓；2）中国经济增长正摆脱低谷。

我们仍然看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位。其中，TMT行业中的互联网企业，在稳定经济、刺激消费、帮扶中小企业和拉动就业方面均发挥了重要作用，且具备投资稀缺性，充分体现了港股的配置价值。另外，我们还看好新能源车产业链，其产业趋势长期且确定性较高，渗透率提升空间仍然很大。配置策略上，我们将坚持聚焦大科技主题进行布局，优选竞争壁垒强、竞争格局突出、具备长期投资逻辑的龙头公司。

11月14日，国债期货大幅收跌，10年期主力合约跌0.66%，5年期主力合约跌0.46%，2年期主力合约跌0.17%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月14日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放30亿元。

资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行5.8bp报1.646%，7天期下行4.2bp报1.846%，14天期上行4.9bp报1.874%，1个月期上行5.2bp报1.768%。

恒仔叨叨：今日债市震荡调整，地产行业获政策支撑，对经济基本面的悲观预期也将逐步修正，叠加疫情防控政策优化，令债市做多情绪的逻辑发生一定转变，导致短期情绪宣泄，但债市真正的拐点是否到来仍需继续观察，目前资金面边际收敛并有逐步向政策利率靠拢的倾向，需关注明日万亿MLF到期续作的情况，以判断市场是否会对资金面边际收敛的预期再度强化。

     数据来源：Wind，截至2022年11月14日。