一周市场解读 | 政策面再度释放利好，多重因素有望支撑市场反弹

上周A股主要指数涨跌不一，上证指数涨0.5%，深证成指跌0.4%，创业板指跌1.9%；上证50涨2.0%，沪深300涨0.6%，中证500涨0.1%。上周日均成交额约0.94万亿，北向资金净流入约54亿元。

行业方面，房地产、建筑材料、传媒、轻工制造、钢铁等行业表现相对较好，电力设备、国防军工、电子、汽车、通信等行业表现靠后。

国内方面，11月8日，银行间市场交易商协会发文称，继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。

11月10日，中国人民银行公布10月金融数据。10月新增社融9079亿元，同比少增7097亿元，低于市场主流预期；社融存量增速10.3%，较9月下降0.3个百分点。主要原因一是因为季末信贷冲量后的“透支”影响，今年每个季末到季初都有类似规律，其次是公共卫生事件和地产的影响。

海外方面，11月10日，美国公布10月CPI数据，明显低于市场预期，10月份美国CPI同比上涨7.7%，相比9月份的8.2%大幅回落，也低于市场预期的7.9%。而核心CPI同比上涨6.3%，相比9月份的6.6%明显回落，低于市场预期的6.5%，分项来看，核心商品、医疗服务价格下降，但住宅项还在上行。后续美联储紧缩节奏有所缓和，市场预期美联储12月加息50bp概率有所提升，全球股市或将反弹。

上周行业主力净流入向 （前五名）

行业净流入总合计：-700.59  单位（亿元）

数据来源：Wind，截止至2022.11.14 行业分类：申万一级行业。

我们近期对市场的判断逐一兑现，内需政策（主要是地产和针对公共卫生事件的政策优化）与外部环境（美联储紧缩预期放缓以及地缘冲突缓和）均开始发生重要的边际改善，往后来看，我们预期仍会有一揽子稳经济增长的政策出台。当前A股的估值仍处于底部区域，市场风险偏好有望延续。配置方面，以新能源为代表的相关高端制造行业的景气度依然较高，同时重点关注安全、自主可控和内需相关的方向。

短期，当下看好的板块主要为景气度较高、政策利好的板块，如军工、医疗新基建、信创、半导体等自主可控相关方向以及新能源和内需相关板块。中长期，贯彻新发展理念的阶段，高端制造是重要布局方向，尤其是自主可控和国产替代的相关方向，重点关注新能源车、光伏、储能、风电、军工、信创和半导体等行业的投资机会。