南华基金为您盘点10月经济数据，后续哪些行业值得关注？

10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，预期增5.0%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.33%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长4.0%。

10月工业增加值同比增长增速较上月下降1.3pct，与10月制造业PMI及高频数据相印证。受到疫情反复扰动是10月生产放缓的主要原因，地产投资下行、消费都对生产产生一定拖累。不过在基建和制造业投资保持高增速的背景下，生产表现出一定的韧性。

结构来看，采矿业和制造业较上月下降3.2pct和1.2pct，高技术产业和公共事业较上月增长1.3pct和1.1pct。整体来看环比增速偏弱，但是生产端仍然延续了复苏的趋势，尤其是制造业和高技术产业增加值同比增速维持在较高水平上。分行业看，化学原料及化学制品、有色金属冶炼及压延工业等高耗能行业由于出口成本优势保持高增，同比分别增长9.8%和6.8%。基建投资落地对黑色金属生产形成支撑，黑色金属冶炼及压延工业同比增长10.2%。

后续来看，随着施工淡季及基建投资和出口的回落，工业生产有可能进一步放缓。但是随着优化疫情防控的20条措施的发布及落地，疫情防控对工业生产及国内消费的影响或将减弱，工业生产将保持一定韧性。

1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.8%，预期5.9%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.12%。

10月固定资产投资中，基建投资连续5个月保持高增，在稳增长政策的支持下，基建投资高增基本符合市场预期；房地产投资加速下滑，楼市持续低迷，源于房地产销售仍未见起色；制造业投资处于高位增长状态，政策面对制造业支持力度较强，制造业中长期贷款维持高增。

1-10月基建投资累计同比增长8.7%，10月基建投资同比增长9.7%，比上月下降1.1pct，但整体仍维持在较高水平，但随着财政资金的消耗，后续基建投资或将继续回落。如果在部分地方债额度能够提前下达的情况下，基建投资仍将保持在较高水平。

1-10月房地产投资增速下降8.8%，较前值下降0.8pct，土地购置面积和新开工面积同比下降53%和37.8%；10月房地产固定投资同比下降16%，较上月下滑3.9pct。从销售方面来看，1-10月商品房销售面积同比下降22.3%，销售额下降26.1%，结合高频数据来看，房地产销售仍未见好转。但随着“金融16条”等政策支持下，地产投资有望加快修复。

1-10月制造业投资累计同比增长9.7%，较前值回落0.4pct，处于高位增长状态。其中化学原料及化学制品、有色金属冶炼及压延加工业、汽车制造业、电器机械及器材制造业增速较高，同比分别增加20.4%、15.3%、12.8%、39.7%。产业升级、绿色改造等对设备更新投资形成提振作用，政策方面专项再贷款对制造业投资形成支撑。

10月份，社会消费品零售总额同比下降0.5%，预期增1.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额下降0.9%。1—10月份，社会消费品零售总额同比增长0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额增长0.5%。

10月社零同比转负，主要受到国内疫情防控措施升级影响，从餐饮收入同比增速大幅下滑至-8.1%可以体现。

从商品种类上看，可选消费限额以上商品零售额均出现不同程度下滑，其中服装、鞋帽、针纺织品类同比下降7.5%，化妆品类、通讯器材类分别下降3.7%、8.9%；受到商品房销售同比降幅扩大影响，家电、家具及建筑装潢类材料同比分别下降14.1%、6.6%、8.7%。但是必选消费限额以上商品零售额保持高增，粮油食品、中西药品同比增长8.3%、8.9%。另外由于疫情防控，汽车线下销售受到影响，10月汽车零售额同比增速为3.9%，较上月下滑10.3pct；受到成品油价格下调的影响，10月石油制品零售额同比下降9.3，较上月下滑10.2pct，这两项对当月社零整体增速下拉作用较为明显。

展望后续，优化疫情防控的20条措施落地对居民线下活动或能产生积极作用，促进居民线下消费，同时随着去年同期基数逐步走低，后续社零同比有望反弹。另外政策面仍需在扩大刺激消费需求方面发力，促进消费修复。

整体来看，受到疫情影响，10月份供需两端均出现回落，经济修复压力有所增大。从增长动力来看，基建和制造业仍是支撑经济增长的重要支柱；出口受到外需影响，海外经济可能陷入衰退，进口或将进一步回落；房地产和消费是经济增长的拖累项。但是随着近期优化疫情防控20条措施的发布，将对生产及消费产生积极影响，进一步将疫情对经济的影响降至最小，企业生产经营和居民线下活动消费将逐步恢复稳定；另外“金融16条”将进一步降低房企的信用风险，有助于房企盘活现金流，结合需求端的刺激，将对地产产生提振作用。后续来看，虽然基本面仍然偏弱，但是预期改善或将抬升利率。

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