A股终于回暖，债市却大跌了！现在要卖吗？

王蕾丨投资经理

广发基金资产配置部

复旦大学经济学硕士，擅长自上而下的宏观资产配置和多资产比较，在固定收益类品种的投研上有丰富的经验，定性和定量结合，管理风格稳健。

权益市场：具备较高配置价值

11月前4个交易日，沪深300指数大涨了7个多点，反弹的时点和速度都远超出了我们的预期。

我们一度在想，是不是市场对于消息面的反应过于乐观了？经过思考，我们认为本轮上涨最核心的驱动力在于两个方面：

整体而言，从时间和空间上来看，我们对于后市保持乐观态度。

债券市场：受政策影响较大

我们认为，近期债券市场的震荡调整，主要与疫情和地产政策的重大边际变化有关：

这两大政策短期内的迅速推出，使得债券收益率出现了大幅调整。

权益市场：机会大于风险

站在当前，我们认为股市的机会大于风险，如果你希望长期投资于权益市场，可以考虑适当加大对固收+基金的配置比例。

债券市场：短期偏谨慎

11月以来，隔夜利率呈系统性上升趋势，最近达到1.7~1.8%左右。从11月15日的央行操作来看，MLF有所缩量，整体态度偏中性，资金利率相比前日有所上行，市场分歧较大。

短期来看，我们对债市还是持偏谨慎的态度。考虑到10年国债利率的2.85%是非常重要的阻力位，我们认为，当前位置可以保持观察，并考虑择机继续调整持仓久期。

对于本轮债市的巨震，考虑到2020年疫情前的10年国债利率在3.0%附近，现在短端利率与政策锚的价差也回到了合理位置。

我们认为，债市或将继续调整，但调整幅度可能收窄，投资者不必过于紧张。

站在当前，一边是强预期，一边是弱现实，经济下行的压力依旧较大，疫情扰动加剧，市场后续如何演绎，依旧有较大的不确定性。

前途光明，道路曲折，我们将继续对市场保持紧密跟踪，希望你能相信我们的专业和努力，继续同行吧！